平安证券10月20日晨会纪要

宏观月报*10 月份大宗商品月报：国内实体经济维持疲软，油价反弹或受限

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券从业资格编号:S1060114050002

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券从业资格编号:S1060115050044

核心摘要：1)国内中观数据监测：维持疲软。9 月中时至 10 月中时，煤炭、铁矿石、钢铁价格出现明显下跌，铜铝、水泥价格也整体维持弱势。此外，用电量、铁路与海运运输均再度走弱。整体而言，我国实体经济并没有出现企稳迹象。2)海外大宗商品监测：原油消费旺季已经过去，农产品供应压力仍在。当前美国开始进入秋季的炼厂维护高峰期，原油库存开始上升；但美国原油减产的预期仍然存在，美国石油钻井平台数量已经违续第七周下降。我们预计美国原油在减产预期下仍有上行空间，但季节性因素将限制油价涨幅。此外，主要农产品的供应压力仍然没有缓解，因而近期价格的反弹高度将极兵有限，预计农产品价格在高库存压力下整体将呈现出相对弱势。