金属非金属行业：价格反弹存博弈空间 看好新能源汽车+军工

报告要点

金属价格反弹存在博弈空间,看好新能源汽车+军工

嘉能可减产计划带动LME锌价及其他金属价格反弹,单边下行趋势得到缓解,叠加中国稳增长政策发力及美联储加息延期,金属价格短期存在一定博弈空间。但从中长期看,我们预计(1)全球仍将面临总需求不足;(2)世界各主要经济体经济周期错配,导致货币政策对立情况加剧;(3)全球资金回流美国是大趋势,美元指数总体维持长期强势。总而言之,建议投资者对全球经济弱势的格局保持清醒的认识。标的方面,我们更加看好新能源汽车、军工两大主线;目前时点,持续推荐“正海磁材”,并关注“中科三环”。

金属价格普涨,伦锌大幅反弹;金价震荡上行

LME基本金属跌跌不休:金属价格普涨,伦锌大幅反弹:本周基本金属一改前几周的弱势,迎来小幅反弹。除去9月美联储FOMC会议宣布延期加息带来的低利率预期外,国际金属贸易商嘉能可宣布将在未来减产锌产量50万吨也对金属价格形成支撑,LME金属普涨。其中,三月期锌大幅反弹10.28%。我们认为,新兴市场令人失望的增长前景,尤其“中国因素”强势不在(需求增速放缓),无疑是工业金属价格下行的核心驱动因素。此外,考虑到原油等其他全球大宗的偏弱趋势,成本端的收缩也令金属价格额外承压。Comex黄金微涨0.79%至1148:Comex黄金周涨3.75%至1157:周内FOMC会议宣布延期加息,Comex黄金走高,上涨3.75%至1157美元/盎司,我们认为,中期金价在1100-1300美元/盎司的区间内维持震荡的概率较大。

磁材用稀土价格继续上涨

磁材用稀土价格继续小幅反弹:近一个月,镨、钕、镝等少数品种(高性能钕铁硼相关)走出弱反弹。本周镨钕金属及氧化物价格继续小幅上涨。我们认为(1)行业整合、监管加码、政策扶持的趋势未变;(2)目前稀土价格已迫近、甚至低于成本线,对后续价格不必过度悲观,但全面反弹尚不具备基础。小金属方面,钼精矿,钨精矿及钛精矿近一个月价格基本持平于低位,目前供需格局相对稳定,继续大幅下跌的空间较小。(长江证券)