振华科技:飞腾芯片 Hotchips大会上的中国闪光点
振华科技 000733
研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 撰写日期：2015-09-01
现在这个时点,我们强烈建议重视振华集团芯片项目的目前的技术水平和超预期的市场空间!CEC的整合步伐一步步推进,从6月份的长城电脑和长城信息分别停牌,到这个月的彩虹股份停牌,无一不证明了CEC在审计结束后资本动作加快。振华科技公司半年报将所有一次性费用和减值损失计提仍有稳定净利润增长,而导弹发射架订单下月第一台送样,新能源业绩将进入高速增长期。目前时点,反应公司今年PE为40倍,明年为30多倍,处于估值被低估阶段。
1、飞腾公司推出指标分数足以与Intel媲美的火星芯片,具有重大行业意义,技术进展和行业空间超预期:在刚刚结束的Hotchips2015会议上,飞腾公布了一颗代号”火星”的ARM指令集64核心处理器。
在标准测试集Spec2006中,”火星”的多核整数分数高达672,浮点分数585。相比之下,Intel目前最强的处理器XeonE7-8890v3和XeonE5-2699v3的整数、浮点成绩分别是680和460,"火星”的性能足以与它们媲美。2、苏州盛科国内市场进展顺利,明年进入爆量期,行业技术领先非常受到产业关注:公司的技术水平行业领先,受到行业内权威基金和大公司认可。3、上半年业绩增长10.99%,受一次性减值损失和新能源电芯业务转型影响:公司上半年的营业收入同比增长8.51%,净利润同比增长10.99%,营业收入已经完成全年预算的54%,下半年会更好。
投资建议:按照公司业绩稳定增长的保守预期,今年估值在40多倍,基本是军工电子元器件公司的最低估值,而且还未考虑公司的平台价值,价值被低估。我们和集团层面交流确认振华科技在集团内信息安全的平台地位,坚定推荐振华科技公司作为CEC国内军工信息安全大平台,目标市值在200亿以上。
风险提示:平台整合不达预期 芯片出货不达预期
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