汽车与汽车零部件行业:政策超预期 利好低估值蓝筹+新能源汽车

车市是拉动GDP的一辆重要马车,会议在支持新能源汽车的发展同时刺激经济型的小排量汽车以稳定增长,超市场预期。整体车市目前已渡过最快增长阶段,而今年受宏观经济、股灾等因素,汽车销量下滑超出了整个行业预期。今年1-8月仅增长2.59%,车市持续低迷将对经济带来不利影响,购车税减半将有力推动车市渡过难关。

小排量汽车占比超过60%,购置税由10%下降到5%,在覆盖范围和力度上都较为可观,比照09年购置税减免带来的刺激效应,有望实现车市回暖带来整车板块估值、盈利回升。1.6升及以下排量多为自主品牌主打的中低端车型市场,消费者价格敏感度较高,相关车型带来3000-4000左右的优惠幅度,有很大吸引力。上半年增长主要来自于三四线城市,反应了该类消费群体不俗的购车需求。回顾购置税下调的2年(09年5%,10年7.5%,11年恢复为10%),小排量汽车销量复合增速为50%,购置税恢复后随即放缓,说明购置税政策对相关车型有极大刺激作用。预计能有效拉动小排量汽车的增长。市场对整车板块的较为悲观,整车厂的估值已处在历史低位,政策出台将有利于盈利能力与估值的双回升。推荐标的:江淮汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团。

新能源乘用车目前主要驱动力来自传统车限购城市,新能源大巴驱动力源于政府补助,此次会议决定切中要害,将促进新能源汽车持续发展。1)目前新能源乘用车主要来自7个限购城市,未来限购城市数量有进一步扩大趋势,将持续推动新能源乘用车的销售。各地方不得对新能源汽车实行限行限购,打消了市场对新能源车基数上升后潜在限购可能预期;2)新能源大巴占比考核政策仍是重点,16年开始虽然相关补贴政策趋严,但对具有技术实力的龙头企业反而有利,将有望持续放量。推荐标的:宇通客车、江淮汽车、比亚迪。(长江证券)