医药生物行业：精选子行业与个股 静待时机

1-7月份医药制造业主营业务收入、利润总额分别为137773亿元、13816亿元,累计同比增速8.97%、13.18%,收入增速较1-6月份微幅上升0.31个百分点,利润总额下降0.37个百分点。

上半年医药板块实现营业收入3651亿元,同比增长12.5%;实现净利润296.8亿元,同比增长21.5%;扣除非经常性损益后净利润257.8亿元,同比增长14.1%。从子行业来看,医疗服务表现最为出色,化学制剂和医疗器械次之,生物制品和中药保持平稳增长。

投资策略。8月份市场再次经历崩溃式下跌,大部分医药股股价跌回年初水平。医药行业2015年整体预测估值回落到30X左右,且临近2016年迎来估值切换,到时估值将更加趋于合理。虽然医药制造行业收入和净利润增速依然并不十分乐观,但从上市公司中报业绩来看,依然存在众多业绩靓丽的标的。医药行业的长期逻辑没有发生改变,成长的确定性依然被市场认可,然而在医保控费等政策及行业趋于健康发展的过程中,细分行业及企业层面分化也将趋于显著,寻找政策的避风港、业绩确定性和鉴别真正成长性成为最重要的主题:(1)政策避风港遵循从上至下的原则精选子行业:医疗服务(爱尔眼科、迪安诊断等)、IVD(迈克生物、万孚生物等)、创新药(恒瑞医药、康弘药业等);(2)业绩确定性可依照从下至上的原则,根据业务发展态势判断业绩增长可持续性,重点推荐亚宝药业、安科生物、京新药业等;(3)主题性投资机会:上半年基因测序、互联网医疗等概念受到市场热捧,这些新技术、新模式代表着行业自身发展的趋势,将会成为市场持续关注的主题,推荐达安基因、华润万东等;国企改革将极大改善公司经营状况,推荐关注太极集团、千金药业。

风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。(财富证券)