申万宏源桂浩明：利空打乱反弹节奏

曾经预期上周股市会有5%的上涨，在前两个交易日，走势也的确不错，最高上行到了3213点，已经累计了3.74%的涨幅。

可是从上周三起，大盘就没有能够延续上涨，而是出现了调整。到了周五则跌幅放大，最后低收于3092点，不但将周初的涨幅悉数抹去，反而较上周还跌去了0.18%。那么，是什么导致行情没有能够延续反弹，而是再次向下呢？

客观而言，此间所出现的若干利空因素起了很大作用。首先对反弹构成打击的是境外市场，它们在前周五就出现大跌，并且在上周的几个交易日继续下跌。究其原因在于先是因为美联储宣布暂不升息后，大家对于经济复苏产生了怀疑，后来耶伦发表了预期年内很可能升息的谈话后，又担心升息对市场的影响。境内市场扛住了境外市场在前周五下跌所带来的冲击，但显然无法扛住境外市场连续下跌的冲击，反弹行情因此受到重挫。

第二个打击来自刚公布的采购经理人指数，这次的数据是再度下跌，并且低于前值和预期值，创出2009年3月以来的新低。对于不少投资者来说，现在入市买股票，在很大程度上是冲着未来经济能够好转来的。现实问题是经济形势还是比较严峻，看得出增速下行的态势还将持续一段时间，这不可能不影响到投资者的情绪，于是股市进一步缩量。

最后一个打击是来自谣言。上周五，本来大盘的运行虽然有点艰难，但总算还可以保持一种弱平衡。网上一则所谓“IPO行将恢复”的消息，对于本已十分脆弱的市场来说，杀伤力巨大。虽然细心的投资者从行文中可以看出消息存在很多破绽，但鉴于暂停IPO毕竟不是常态，而且有关方面也在强调市场恢复了自主运行，很多人还是宁信其有，不信其无，这样的结果就是股市大跌。

回眸这一周的行情，可以看出现在的市场总体上还处于弱势之中，因此经不起利空的打击。同时，宏观经济的大环境也的确不太利于反弹行情的深入。上半年，依靠流动性的支持，股市在没有基本面支持的背景下走出了一波大行情。而现在，这样的流动性已经不复存在，大盘的运行更多需要回归基本面，在这方面不但缺乏利好消息，相反利空不断，行情自然是一波三折。

本周只有三个交易日，随后是国庆长假。大盘的运行会以区间整理和缩量为特征，结构性行情的强度也会有所降低。看好后市的投资者，寄希望于10月吧。(申万宏源)