主要观点:
14天期逆回购重启。9月24日央行启动14天期逆回购,数量800亿,本周公开市场净投放1000亿,结束了9月以来的持续净回笼。引导货币利率低位稳定。月末叠加国庆假期临近,近期R014有所上行。本次招标利率由4.1%降至2.7%,低于本周R014平均2.74%的水平,意在引导货币利率低位稳定。
国内短期流动性无忧。美联储加息延后、巨额顺差、相对高利率均支撑汇率走稳,资金流出压力逐步缓解,超储率有望继续回升,短期流动性无忧。
货币宽松仍将延续。当前经济下行压力仍大,基建独木难支,未来宽松货币将延续,判断未来三个月7天回购利率仍在2.5%左右。
债市套息价值仍存。央行多措施下人民币汇率趋稳,资本外流压力缓解,加之流动性投放,资金面短期无忧,债券仍可套息。
宽松+基本面支撑,债牛延续。当前股市震荡,风险偏好降低带动资金回流债市,增加债券需求。央行逆回购、降准等流动性投放依旧,保持货币宽松,利于债市。而9月以来工业经济回落,通缩隐忧,基本面也支持债牛延续,维持10年国开区间3.3%-3.7%。(海通证券)
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