金宇集团:对外研发合作快速丰富公司动物疫苗产品线
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-09-17
报告要点
事件描述
金宇保灵近日与华中农大资产签订了两份《科技成果转让合同》。
事件评论
金宇保灵通过科技成果转让获得牛支原体活疫苗( M.bovis HB0801-150株,目前已完成实验室研究所有工作及中试)以及缺失tk/gG 基因的牛传染性鼻气管炎病毒基因工程疫苗 IBRV △gG/△tk (目前已完成部分实验室的所有工作)等两种产品的生产技术使用权; 金宇保灵向华中农大资产支付转让使用费,其中固定费用为每种产品1500万元,合计3000万元,销售提成为上述两种产品在新兽药检测期内金宇保灵对其销售额的3%;合同自双方签字盖章之日起生效,有效期至华中农大资产获得新兽药证书之日起10年。
对外研发合作有助于进一步快速丰富公司动物疫苗产品线。本次通过转让获得的两种牛用疫苗在国内市场上仍处空白,而传染性牛支原体肺炎和牛传染性鼻气管炎发病率较高,市场对其免疫需求较大,预计上市后将对公司业绩产生积极影响。我们认为,动物疫苗研发周期较长,结合市场需求情况,通过科技成果转让方式获得生产技术使用权, 能够实现快速商业化,同时达到公司丰富产品线的发展目标,不排除后期公司继续使用此方式退出动物疫苗新品。
我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于:(1)公司与兰研所合作开发的A-O 型二价苗有望于15年底上市,未来将是政府口蹄疫招采的主力品种,且目前此技术只提供金宇和中农威特。(2)公司口蹄疫疫苗产能进一步扩大,预计15年市场苗销量增长20%-40%至7680万头份~8960万头份。(2)公司积极开发动物疫苗新品,预计在2015-2016年推出6款新型疫苗产品,使得公司业绩可以长期维持增长。(3)公司定增募集资金25亿元,进一步扩充产能,并新建布病活疫苗生产车间,提升公司在兽用疫苗领域的综合竞争力。(4)公司与盖茨基金会和中非基金合资在埃塞俄比亚设立公司,开启在海外市场的布局。
重申“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS 分别为1.62元和2.10元。我们坚定看好疫苗行业和公司未来发展;给予公司“买入”评级。
风险提示:(1)养殖业规模化进展缓慢;(2)公司新品推出低于预期。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
