计算机行业每日资讯:寻求泡沫之后的真成长
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-09-15
报告要点
15日行情回顾
分析:15日市场全面下跌,创业板指几近跌停,沪深300 下跌1.97%,成交额环比大幅增长73.63%。本次暴跌在意料之外,亦在情理之中,回顾以往的“千股跌停”,其主要原因均在于资金面的收紧,即市场存量资金的流出与增量资金的谨慎共同导致A 股的流动性降低,与基本面及经济结构转型关联度不高, 本次则可能与近期场外配资清理有关。伴随A 股继续暴力“去杠杆”,市场剧烈波动的概率进一步降低,距离市场的底部区域亦更近一步。中长期而言,国企改革、财政发力对将对经济状况产生实质性改善,市场底部的短暂震荡无碍长期向上的趋势,且结合市场估值水平来看,市场整体估值水平已接近历史平均水平,市场风险在逐步释放,但仍需警惕短期的非理性调整。
建议:就计算机板块而言,其估值水平较历史均值溢价40%,较中位数溢价55%。考虑到板块内多数公司正处于转型投入期,业绩的短期阵痛助长了板块高估值,且转型迅速、商业模式彻底蜕变的标的数量众多、亦理应享受一定的估值溢价,因而从估值角度,我们认为,计算机板块的底部区域或将高于历史中枢,板块见底的信号应为一批公司的估值回调至20 倍左右。15日板块的集体下跌并未出现明显分化,市场的“去伪存真”仍会进行,上周板块的大幅反弹有望在近日消化完毕,建议储备优质标的,等待从左侧进行长期布局的机会。
重点标的跟踪
15日中信计算机板块大跌9.36%,受恐慌情绪影响,计算机板块大部分股票跌停。我们覆盖的23 家公司中,仅卫士通与用友网络未跌停。当前时点,恒生电子、海虹控股、中科金财、用友网络、神州信息、卫士通、网宿科技、蓝鼎控股等公司已逐步接近左侧建仓价格区间,建议积极关注。
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