深化国企改革指导意见落地 吹响建筑行业企业效率提升号角
总体上该《指导意见》略超预期
《指导意见》在企业管理制度、管理体制、与民资的关系、党的领导与董事会管理、国资安全与防范腐败等方面给出了具体指导,有粗、有细、全面、务实,属实略超预期。
建筑行业有望受到显著影响 建筑国企有望显著提升效率
我们注意到有媒体报导相关部门正在清查部分建筑国企的裸官情况,随后,《指导意见》一脉相承,有望提升市场对经济建设与改革的信心。具体来说,市场有望见到建筑国企毛利率和净利率的提升、费用率的下降。
坚持对于“后注意力可能又回到经济建设与改革”的判断 看好建筑行业行情
市场后期注意力可能又回到经济建设与改革上来,这对于建筑行业的行情有两个实际影响:一是快速下滑的固定资产投资增速有望迎来连续几个月的回升、从而带动建筑股的估值向上;二是持续推进的国企改革可能带动建筑国企的持续主题机会
国企民企界限被逐步打破 建筑行业前景变化不可限量
建筑国企在项目承揽方面较为强势,行业存在着一些隐性壁垒,这一点在设计行业方面尤其如此。我们有理由相信,随着建筑行业国企改革的推进,国企的管控和激励机制得以充分建立,尤其在灵活的股权安排之后,建筑国企、民企的界限有望被逐步打破,各个环节更加市场化,从而给了民企更多的发展空间。因此,长远来看,民企也有望在这一过程中受益。
投资建议
综上,我们看好此次国企改革《指导意见》对建筑行业的未来影响,尤其是建筑国企的经营效率有望得到显著提升,例如中国中铁、中国建筑、中国铁件、中国交建、中国中冶,我们维持对于行业的“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行加速。(广发证券)
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