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光迅科技:通信基建和流量太平洋带来历史性机遇

光迅科技 002281

研究机构：国泰君安 分析师：周明,宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-08-27

投资要点:

维持“增持”评级,下调目标价至54.57元:公司上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长18.65%,低于市场预期,主要是因为公司加大研发等投入造成费用增长过快。我们看好光迅科技在互联网+、带宽升级、4G 普及等带动的通信建设中的发展前景,维持2015-2017年EPS0.99/1.49/2.24元的预测,参考通讯设备领域相关公司51倍PE 的平均估值,下调目标价至54.57元,对应55倍PE,维持“增持”评级。

光迅增长前景被低估:市场对于互联网+的关注集中在其他行业与互联网的结合上,但我们认为通信基建是互联网+最大参与者之一,紧随互联网+而来的流量太平洋为光通信开启全新发展空间,作为国内龙头光迅依靠其在光通信基建关键光器件上的领先优势,有望持续高速增长,原因:①通信基建尤其是光通信基建是互联网+的重要基础。随着互联网+的发展,参与互联网的行业企业数与参与程度都在不断增加,带来的流量剧增与结构压力将成互联网+发展的关键问题。所以互联网+对通信基建提出全新要求,光迅凭借光器件优势在新形态下的光通信基建推广中将受益巨大②宽带发展对GDP 的重要意义上升到国家战略高度。“宽带中国”战略提出到2020年优化骨干网络、城市农村宽带接入能力分别达50兆和12兆,高速移动互联网基本覆盖城乡,以促进经济发展。提速、农村宽带普及和4G 使通信基建成为宽带拉动GDP 增长的关键,光迅迎来重大发展机遇。

催化剂:运营商网络扩容招标;光迅100G 光芯片试商用风险提示:100G 芯片进度迟缓;横向扩张动作迟缓;市场波动风险