钢铁行业：适当参与基建博弈性机会

传统周期：供需疲弱略有改观，基建加码提振旺季预期

阅 兵限产因素消除之后，本周钢材供给、需求同时回升：1)沪终端线螺采购量本周1.66 万吨环比增长42.67%，为7 月中旬以来最高水平；2)本周163家钢厂高炉产能利用率环比提升至86.63%，同样恢复到7 月中旬以来最高水平。整体而言，目前钢材供需格局虽仍较疲弱，不过相对乐观的是，本周钢价跌幅有所趋缓、库存去化依然顺利显示供需疲弱态势稍有缓解：本周钢价现货综合指数下跌0.97%，跌幅相比前期略有减小，其中长材下跌1.09%，板材下跌0.84%，与此同时，钢贸库存本周去化仍相对顺利，钢材社会库存环比下降2.24%，其中长材下降3.01%，板材下降1.35%。受钢厂开工持续提升影响，矿价本周仍较强势，矿价现货综合指数环比上涨2.73%，其中进口矿上涨4.30%，期货表现与现货一致。近期基建项目批复增多彰显政府稳增长决心加强，一定程度有助于提振旺季需求改善预期，因此，对于后期钢价现货表现不必过于悲观。需要注意的是，虽然目前钢弱矿强局面导致钢厂盈利面回落至19.63%，但寒冬中囚徒困境更甚致使钢厂开工意愿不减，供给压力抬升将成为后期压制钢价表现的重要因素。同时，本周矿石港口库存环比增加131 万吨显示矿石供需格局有所恶化，考虑到前期矿价涨幅较大，亦不建议期货大肆追高。

钢铁电商：板块上扬，估值回落凸显短期配置价值

受创业板大幅反弹带动，本周钢铁电商板块行情上扬，其中领涨个股上海钢联涨幅达18.03%。近期举行的2015 年中国电子商务应用发展年会上，相比于C端领域竞争趋于白热化，当前市场对竞争相对缓和的B2B 领域投资机会更为看好，最近钢铁、化工以及塑料等大宗领域资本注入动作频繁，也应证了此项趋势。因此，作为B2B 领域主要成员的钢铁电商实体发展长期仍被看好。延伸至短期二级市场，由于6 月15 日以来的行情大幅调整使得钢铁电商个股当前估值明显回落，建议警惕大盘系统性风险同时，适当予以配置，但不宜追高。

投资建议：短期关注低PB 转型个股，适当参与基建博弈机会

总体而言，板块转型风格未改但个股波动较大实难把握，因此，建议结合近期市场风格变化，短期关注低PB鞍钢、宝钢、太钢、华菱及电商概念欧浦智网，长期值得关注的还有主业高增长且具转型基础的玉龙股份、四方达、中钢国际。此外，建议适当参与近期基建加码触发的博弈性机会，综合考虑推荐八一钢铁、方大特钢。(长江证券)