国家集成电路产业基金运营顺利 七股蓄势

第6页:同方国芯:IC国产化打开全新成长空间

第1页:国家集成电路产业基金运营顺利 募资已超千亿

第2页:大唐电信:芯片王者归来,移动互联异军突起

第3页:中国软件:业绩或迎发转,国产化龙头价值有待重估

第4页:浪潮信息:调研纪要

第5页:振华科技:飞腾芯片,Hotchips大会上的中国闪光点

第6页:同方国芯:IC国产化打开全新成长空间

第7页:东方通:业绩符合预期,外延战略初见成效

第8页:上海贝岭:“集大成”者得天下

同方国芯（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

同方国芯:IC国产化打开全新成长空间

同方国芯 002049

研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2015-08-28

2015上半年业绩基本符合预期。公司2015年上半年实现营业收入5.58亿元,同比增长23.43%,归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,同比增长1.52%。上半年毛利率43.84%,同比增长7.4个百分点,主要是由于特种集成电路业务毛利率大幅上升所致。

集成电路产业政府大力扶持、国产化替代进程加速。“棱镜门”事件的爆发、国家安全委员会的成立使得“国家安全”上升为国家战略,国产化替代进程加速。国家和地方对集成电路行业的扶持政策密集出台。2014年,《国家集成电路产业发展推进纲要》出台,随后国家集成电路产业投资基金成立,首批规模达1200亿元。同时,各地也纷纷推出地方集成电路扶持政策,通过设立投资基金,重点支持地方龙头企业在集成电路领域进行整合。

智能卡芯片业务或迎放量增长。1)金融IC卡芯片在部分银行开启试点,金融IC卡新增发卡量空间巨大,国产化替代空间巨大。2)居民健康卡芯片市场占有率领先,随着卫生计生委合并工作完成,健康卡发放有望加速。

特种集成电路军用国产化替代、军转民用双轮驱动打开成长空间。1)军用特种集成电路国产化替代空间巨大,公司处于绝对领先地位。2)公司大力投入可重构器件研发,瞄准通信、物联网、云计算等更大民用需求领域。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年营业收入分别为14.78亿元、19.57亿元、25.44亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为4.36亿元、5.65亿元、7.61亿元,对应的每股收益分别为0.72元、0.93元、1.25元。按照8月26日收盘价计算,对应的PE分别为43X、33X、25X。维持对公司的“增持”评级。

股价催化剂:金融IC卡芯片获得大订单、特种集成电路领域有新的突破。

风险因素:金融IC卡国产化替代速度不及预期、特种集成电路业务订单不及预期、居民健康卡推广进程不及预期。