【证券之星编者按】2014年我国卫星导航与位置服务产业高速发展，总体产值达到1343亿元，较2013年增长29.1%。其中北斗应用占比进一步提高，国内卫星导航市场新增销售产品及系统超过80%已采用北斗兼容技术。中国卫星导航定位协会10日在京发布《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，并宣布以“北斗耀全球、璀璨中国梦”为主题的第四届中国卫星导航与位置服务年会暨展览会将于9月23日至25日在北京举行。据介绍，随着今年7月两颗新一代北斗导航卫星发射升空，我国北斗卫星导航系统向全球覆盖的步伐进一步加快。北斗已广泛应用于测绘、交通运输、海洋渔业、电力、能源、精细农业等专业领域，以及智能手机、车载导航等大众消费领域。近年来我国一批北斗关键技术获得突破，如研发成功国产高水平北斗导航芯片、国产全球首款北斗米级定位精度手机等，引领我国卫星导航与位置服务产业进入创新和高速成长的快车道。尤其是一些企业正成为创新的主力军，比如北京合众思壮科技股份有限公司研发的具有自主知识产权的“中国精度”全球星基高精度增强服务系统和相关产品，可使我国北斗用户在无需架设基站的情况下，在全球任一地点享受便捷的亚米级、分米级和厘米级三种不同精度层级的高精度定位增强服务。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
中国卫星:业绩平稳增长,“一带一路”空间信息走廊带来新增量
中国卫星 600118
研究机构：招商证券 分析师：王超 撰写日期：2015-08-31
事件:公司发布2015年半年报,期内实现营业收入20.05亿元,同比下降-9.14%,归母净利润1.68亿元,较上年增长5.12%;基本每股收益0.14元,同比增长7.69%。
评论:
1、卫星研制业务稳步推进,收入及成本略有下降卫星研制业务是公司主营业务之一,各在研型号项目均按照计划顺利推进,因卫星研制周期与发射时间安排,研制业务收入、成本有所下降。我国上半年通过3次将3颗北斗卫星和1颗遥感卫星送入太空,并未涉及公司小/微小卫星产品。
年初媒体报道,今年将总共进行20次将超过40个航天器送入太空,据此推算下半年我国将进入密集发射期,包括2颗北斗卫星以及公司小卫星和新研制的微小卫星将被送入太空,卫星研制业绩将在下半年体现。我们认为,小卫星/微小卫星是重要的发展方向,公司在此领域拥有绝对优势,国防白皮书中对太空是新的战略制高点的强调以及《中国制造2025》提出发展新型卫星等空间平台与有效载荷表明行业宽阔前景,公司卫星研制业务将获稳定增长。
2、卫星应用业务快速发展,加大市场拓展力度卫星应用业务是公司另一大主营业务,包括卫星通信、卫星导航、卫星遥感以及卫星信息综合应用等领域,继续保持高速发展态势。在传统卫星通信、卫星导航以及卫星遥感领域,公司继续保持技术领先和快速发展态势,完成了Ka宽带多媒体系统、Ku/Ka系统产品等通信系统设计、宇航级北斗导航系统产品研发以及遥感全链路仿真设计系统和遥感地面应用系统的研制等;综合应用领域,公司完成“北京市天地一体化信息安全技术工程研究中心”高端创新平台建设,成为继科技部天地一体化信息技术国家重点实验室之后又一突破,初步完成国家级、省部级创新平台体系建设布局,后续将迎来收获期,可为智慧城市、物联网、无人机系统等信息综合应用研发提供服务,此外,公司加强了市场拓展力度,推进甘肃、福建等地智慧城市项目、进军海洋渔业领域以及大力拓展国际市场。
3、抓住“一带一路”空间信息走廊建设机遇,资本运作将加速推进公司依靠技术优势和产业主导地位深度参与科工局“一带一路”空间信息走廊产业总体规划论证,为实现航天科技产业“走出去”和空间战略布局。目前,公司持续跟踪多个国家和地区的项目,落实了多个遥感卫星地面站建设项目,后续随着“一带一路”实施,更多国内外项目有望为公司业绩带来新的增量。此外,随着国企改革顶层“1+N”方案推出日益临近,公司大股东改革措施将开始实施。
我们认为,公司大股东与上市公司业务相关性高,国企改革落地后,大股东经营性资产有望注入上市公司,同时,“一带一路”空间信息走廊等新项目的推进,对资金投入具有较大需求,预计公司在资本运作方面将加速推进。
4、业绩预测预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.43、0.51元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:新型小卫星、微小卫星平台研制进度推迟风险。
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