航空行业：贬值幅度缩小 油价再次趋稳

数据跟踪。

本周原油、航油大幅回升,周一油价延续上涨趋势,周二起油价重回上周五价格,并逐渐趋于稳定;本周人民币汇率小幅升值;新增2架客机,南方航空和山东航空分别引进1架B737-800客机。新增6条国内航线,6条国际航线。其中,东航新增1条航线,南航新增1条航线,国航新增1条航线。

行业热点。

重要新闻:新西兰航空与中国国航达成新战略联盟;海航收购爱尔兰Avolon;美国公务机年底可开通50Mbps高速机上Wi-Fi;俄拟3-4年内完成最新高超声速发动机飞行试验;“超级高铁”或将明年开建。

市场表现。

本周沪深300上升0.70%,上证综指下跌2.23%,全A指数下跌7.88%。周五上证综指收盘3160.17点。本周交通运输行业涨幅行业排名第六。航空行业指数本周下跌0.65%,最终跑输沪深300指数1.35个百分点。本周国航、东航和海航表现较好,分别上升了9.71%,2.89%和2.78%,南航小幅下跌0.12%,上周涨幅较大的春秋航空和吉祥航空本周下跌11.04%和16.46%。航空行业PB相对沪深300指数的PB现在是1.48倍,2013年以来均值是0.94倍。今年春节后航空板块PB相对倍数快速上升,跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长,存在一定关系。

投资建议。

由于油价维持低位,今年航空业盈利大幅改善,航空公司二季度盈利大幅增长。人民币贬值虽然会减少航空公司下半年的净利润,但近期贬值预期依旧较低,预计汇兑损失持续扩大有限。我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的低成本航空稀缺标的春秋航空,以及迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激的东方航空。(长江证券)