公用事业：电改自下而上有动力

本周环保观点:本周环保板块下跌12.8%。主要动态:财政部召开政府和社会资本合作(PPP)示范项目督导会议;会议透露目前财政部正在开展第二批示范项目评选工作,这意味着第二批PPP示范项目出台在即。目前PPP签约率虽然很低,但是我们认为PPP模式在环保领域乃至我国推广需要过程,巨大投资需求缺口当前,PPP等融资模式必将落实下去,建议投资者寻找龙头企业、央企等公司的确定性投资机会。推荐碧水源、清新环境、雪迪龙、长青集团、盛运环保,受益标的包括津膜科技、东江环保、龙净环保、聚光科技、启源装备、神雾环保。

本周电力观点:本周电力板块下跌8.4%。主要动态:发改委下半年将继续扩围输配电价改革试点,为全面推进电改打好基础,期盼改革红利的部分省区自下而上积极推进争取综合试点成为本轮电改的助推剂,先行先试地区的相关企业将率先获益。维持电力行业“增持”评级,推荐黔源电力、国电电力、金山股份、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等,相关受益标的包括:华能国际、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、广安爱众等。

环保:第二批PPP示范项目出台在即。但是截止到2015年2月,首批30个示范项目中真正签约的只有2个污水处理项目。目前PPP尚处探索阶段,并没有足够的标准化范本给市场展示,政府的契约精神也需要在此过程中逐步形成,绝非一蹴而就;政府推广PPP项目需要一个过程。就PPP在环保领域应用上,十三五投资17万亿元、水十条拉动4-5万亿元、土十条拉动投资远超过5.7万亿元。以上天文投资数据不可能仅靠中央政府和地方政府完成,引入社会资本的PPP等融资必然要坚持进行下去。市场不该对PPP予以否认、错失PPP投资机会,而需要在强确定性的PPP主题下寻找龙头企业、央企公司或其他可能诞生成功案例的公司中寻找不断增加的PPP投资机会。

电力:输配电价改革试点下半年将继续扩围,电改自下而上有动力。

输配电价改革是全面推进电改的先行基础,发改委即将扩大试点范围,有助于下一步售电侧体制改革、电价改革、交易体制改革、发用电计划改革等电改综合试点的推进。期盼改革红利的部分省区自下而上积极推进争取综合试点成为本轮电改的助推剂,先行先试地区的相关企业将率先获益,包括水电(电价有望缓慢上行)、地方小电网(购电渠道拓宽致盈利空间扩大、异地扩张)、优质大容量火电,以及率先获准开展售电业务的公司等。(国泰君安)