券商九月策略：反弹曲折前行 中线精选机会

8月A股走势并不平静，沪指全月振幅高达31.54%，远高于 6月和 7月的 28.85%和22.06%。9月第一个交易日，A股也未能开门红，虽有银行板块强力护盘，但沪指依旧缩量下跌1.23%。连续暴跌挫伤投资者信心，市场是进入牛熊转换，还是牛市中继？9月A股行情将如何演绎？这是当下投资者最为关心的问题。

行情预判围绕2800-3400点箱体震荡

“第一轮股灾以来用了8周的时间形成了以3373点为下轨，4189点为上轨的箱体，而8月24日以来向下跌破原来的箱体，也标志着原本的重要支撑已转换为当前的重要阻力位，3388-3490点这一缺口的回补难度将大大增加。”广证恒生宏观策略研究总监兼团队长张广文认为。

而广发证券发布的A股9月市场策略认为，连续暴跌之后部分蓝筹公司逐步进入价值投资区间，并且经过前期的充分换手以及当前机构仓位普遍较低，市场继续大幅杀跌的可能性不大，但要走出颓势，必须看到改革超预期推进、汇率预期稳定、基本面见底回升。

“由于前期杀跌时间之短、幅度之大，大量套牢筹码并未得到有效充分地换手，市场整体仍处于未出清的非均衡状态，因此重新走稳仍需时日。”张广文分析认为，一方面，考虑到当前指数的上方有年线和3388-3490点的跳空缺口压制，判断3300-3500点将成为本月箱体的顶部区域；另一方面，经过两轮悲观情绪的宣泄之后，做空动能已得到较为充分地释放，尽管底部仍有待探明，但整体来看9月继续向下的空间不大，判断9月将围绕2800-3400点进行箱体震荡。

从行为金融学的角度看，兴业证券认为，维稳时间窗口之后，部分滑头很可能减仓观望，但是考虑到空头做空力量的衰竭，9月行情的波折将有助于确认2850点附近是否是市场底。该券商还认为，“股灾”之后的第三段反弹行情可能难超越7月初和8月初的前两次，因此9月行情的重点不在于博反弹，而在于行情的正常化。

交易操作短期见好就收中期不惧买套

经过股灾式惨烈调整之后，兴业证券认为，“被利用的转型牛市”的逻辑依然成立，即A股市场和产业发展的正反馈，后续会随着股市的企稳而不断强化，进而在无风险收益率下降、改革推进等利好帮助下，形成慢牛格局。

交易策略上，兴业证券建议，首先，“非交易型”投资者以及大机构大资金月初不必继续追涨博短期反弹，相反可以趁反弹进行调仓、换股，将更多精力放在为中线布局、精选机会上，等行情遭遇震荡、波折时反而应该勇敢买入、不惧短期买套；其次，建议交易型 “老手”短期依然秉承斯诺克打法，波段操作，不断地与大众情绪做逆向博弈，见好就收。

随着资金杠杆的局部出清和价值股估值回归合理区间，光大证券也认为，A股的中长期投资价值正在逐步显现。现阶段通过配置实现相对收益的可能性有所提高。中长期而言，资金驱动动能消退后，市场仍需要在分化中确立主线。因此，光大证券给出的9月金股组合为：海澜之家、贵州茅台、华新水泥、豪迈科技、三安光电、万向钱潮、凌钢股份、常铝股份、伟星新材、天保重装。

相比之下，广发证券较为谨慎，认为9月份保持防御性的仓位仍然有必要，但当前位置可逐步建仓低估值蓝筹及白马成长股。广发9月重点推荐股票组合为：恒瑞医药、京新药业、华东医药、中国人寿、中青旅、中国国旅、伊利股份。