申万宏源：本杰明-格雷厄姆经典价值投资法

格雷厄姆经典价值投资法

“价值投资之父“格雷厄姆在晚年总结投资经验时,提出了著名的”十大准则”,包含了价值五法和安全五法。价值五法寻求具备投资价值的股票;安全五法寻求价格与价值的关系,只有当价格和价值相比,具有安全边际时才做交易。

格雷厄姆经典价值投资法包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维度的衡量。十条准则要求股票具备合理估值和稳定较好的成长性;另一方面通过偿债能力、有形资产等衡量,要求企业具备健康的财务状况和应对危机能力,大幅降低了踩雷、泡沫破灭等大风险事件。

格雷厄姆经典价值投资法的“十条准则”,非常明确,各项标准基本均可量化。因此测试过程没有加入我们的主观,失真程度非常小。

回测结果

报告回测包含了收益分析、风险分析、盈亏统计、风格分析、持股数分析、行业分析等。

2003年至2015年7月回测:格雷厄姆经典价值投资法年化收益率率24%,超额收益年化20%,最大回撤60%,胜率49%,盈亏比1.17,平均每期持股78个。

格雷厄姆经典价值投资在中国市场体现出较强的适用性,值得进一步研究优化。

最新成分股和行业、风格分布.

报告给出了截止2015年一季报发布完毕的最新成分股,共计22只。

最新成分股主要分布在公用事业、建筑材料和商业贸易三个行业。从市值看,小盘(全市场排序最小20%)占比近47%,中小盘(全市场市值20-40%)占比26%,中盘(40-60%))占比22%。（申万宏源）