平安证券9月1日晨会纪要

今日重点推荐

行业快评*地产*政策再次加码，旨在稳需求拉投资

研究分析师:王琳 010-59730724 投资咨询资格编号:S1060513090001

研究分析师:杨侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002

核心摘要：由于前期刺激购房需求的政策不断释放，叠加降息降准周期带来的购房者资金成本下降，地产成交自2014年11月同比转正后，已违续回暖10个月。2015年1-8月平安地产跟踪的40个重点城市成交同比也已上升27%。成交如此高位意味着购房需求在一定程度上有被透支的可能，因此单一公积金政策松绑对需求的刺激效果有待观察。但由于决策层希望地产投资企稳的目的明确，投资不起，政策不止。因此若地产投资依然低位将不排除推出刺激需求的组合政策，包括商业贷款首付比例下降、契税减克等。投资建议以精选个股防御为主，建议关注其有业绩支撑的转型个股国关、低市值国改标的空港、背靠大股东资源低估值个股信达地产以及NAV 折价较高的香江控股，同时行业龙头万科、保利、华夏并福也其备较高配置价值。

行业快评*电力设备*6年投资超两万亿，配网建设进入崭新时代

研究分析师:余兴 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

研究助理:皮秀 一般证券仍业资格编号:S1060115060018

研究助理:朱栋 101005 一般证券仍业资格编号:S1060114070038

核心摘要：稳增长是该《行动计划》在当前时点推出的重要因素。我们认为，在当前我国经济下行压力较大的背景下，该《行动计划》在满足我国配网建设发展实际需要的同时，也承载着浓厚的稳增长使命。6年投资超两万亿，投资盛宴仍2015年下半年开启。《行动计划》指出，2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，兵中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元，超出市场预期。配网一次设备升级是发展趋势。预计非晶合金变压器、固体绝缘环网柜等先进设备将在“十三五”期间得到进一步的推广。配电自动化改造兼顾覆盖率和经济实用。我国在配电自动化改造过程中将采用差异化和经济实用的原则。社会资本有望参与配电网投资。我们认为，社会资本参与增量配网投资，进而成立售电公司参与售电，是售电侧放开后社会资本介入较为可行的模式。

投资建议：重点推荐许继电气和北京科锐。

顺荣三七*002555*运研一体显成效*推荐

研究分析师:林娟 021-20667154 投资咨询资格编号:S1060515020001

核心摘要：14年Q4并表三七云娱带来利润高增长：上半年，三七云娱实现净利润3.8亿元，占公司净利润的97.6%，是业绩快速增长的核心原因。研运一体促使业绩超承诺：公司页游运营能力强，在诸多运营平台排第事，仅次于腾讯；借助运营经验和IP布局向上游研发延伸，目前在游戏研发商中排名已经跃升至第一，《大天使之剑》、《传奇霸业》月流水分别近1亿、2亿，这不仅推升了公司的流水，而且提高了公司游戏盈利能力，使得公司半年就完成之前全年的业绩承诺。大IP、泛娱乐、CP联盟极筑游戏生态：公司通过收购、合作等方式获得了拳皇、奥特曼、琅琊榜等诸多IP,并且围绕IP进行动漫、游戏电竞、影视等泛娱乐布局，通过自身投资的诸多CP公司借助游戏产品变现，来实现一个大游戏生态。未来公司还会将这一生态模式延展至手游和海外。