迈克生物:代理+自产双动力,化学发光前景可期
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：王军 日期：2015-08-28
点评:
1.代理+自产双动力,业绩增长符合预期
报告期内,公司业绩稳健增长,实现营收5.14亿元,比上年同期的4.52亿元增长13.75%;归属于上市公司股东的净利润1.37亿元,比上年同期的1.20亿元增长13.95%;每股收益实现0.88元/股。代理产品收入的稳健增长和自产产品收入的快速增长保证了公司业绩的持续稳定增长,其中:自产产品收入2.47亿元,增速26.92%,收入比重由上年末的45%增加至48%,成为带动公司主营业务收入增长的重要因素;代理产品销售收入2.64亿元,增速6.80%。
我们认为,随着公司在研发平台有效和持续的投入,公司的创新能力和核心竞争能力不断提高,自产产品增速有望保持25%以上的高速增长。
2.化学发光优势明显,有望驱动业绩高增长
化学发光相比酶联免疫反应,具有定量检测、灵敏度高、特异性强、应用范围广、自动化程度高等显著优势,有望取代酶联免疫反应;目前我国化学发光市场主要由进口产品垄断,外资企业占据70%左右的市场份额,国内企业面临巨大的进口替代机遇;国家在政策层面,鼓励医疗器械国产化,化学发光也将享受政策红利。技术替代+进口替代+政策支持,预计2015年我国化学发光细分领域市场将达到69亿元。
公司07年开始研发化学发光产品,截至报告期末公司化学发光类产品累计共获得了104项产品注册证书,报告期内公司化学发光类新取得产品注册证书27项;公司化学发光类产品的品种不断丰富,检测项目由年初的31种增加至40种,涵盖了传染病类、肿瘤类、激素类、甲状腺功能类、优生优育类,增强了公司在化学发光领域的先发优势。化学发光产品项目的不断丰富和完善将带来未来持续的业绩增长。
3.募投项目解决产能瓶颈,为产品放量提供保证
公司此次募集资金净额9.97亿元,承诺5,037万元将专项用于化学发光产业项目,4.3亿元用于医疗及诊断仪器生产项目,其中也包括化学发光产品。我们认为,随着募投项目逐渐达产,将解决公司产能瓶颈,为产品放量提供保证。
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