做市股年增十六倍 新三板需鲶鱼效应

2015年8月25日，新三板做市商制度运行正式满一周年。

尽管饱受未能明显改善新三板流动性的诟病，但是在一年的时间里，做市商的数量与做市企业的数量均有大幅提升。

在做市企业数量上，这一年的成绩可谓亮眼。

根据公开数据统计，去年8月25做市商制度正式上线之时，选择做市转让方式的企业仅有43家，彼时全市场挂牌企业的数量为1069家，做市企业的占比仅为4%。而截至2015年8月25日，做市企业的数量为737家，市场挂牌企业的数量为3295家，占比已经上升到22%。而做市企业的数量由43家增长至737家，做市企业数量增加了约16倍。

此外，做市商的数量在这一年当中也增加近一倍，由做市商制度上线时的42家增长至目前的78家。

与此同时，全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)还在研究继续增加做市商的数量。

根据去年底证监会发布的《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》(下称“《通知》”)，新三板未来将放开推荐挂牌业务的牌照和做市业务的牌照，支持非券商金融机构如基金管理公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理公司等机构开展相关业务。

据记者了解，对于做市业务，一些PE机构以及基金子公司跃跃欲试，已经开始筹备做市部门以及储备企业数量。

不过，尽管在企业数量和做市商数量方面初具规模，但流动性和成交量是目前新三板的硬伤。

从2014年8月25日和2015年8月25日两个交易日的对比来看，尽管一年后，新三板采用做市转让方式的企业数量从43家增长到737家，增长了16倍，但是交易金额从3892万元增长至2.85亿元，仅增长了6倍。事实上，即使在市场最火的一段时间里，做市交易的规模也仅有5个交易日突破10亿大关。随着市场持续低迷，做市市场流动性不足的问题加剧。

“目前做市企业的数量已经初具规模，但如果做市市场的流动性问题不能在近一段的时间里解决，很有可能会破坏企业的积极性，从而导致做市企业的占比再次下降。”前述券商人士表示。

值得注意的是，近几个月企业变更做市转让方式的热度已经开始下降。

根据数据，今年以来，4月份宣布变更做市的企业数量最多，共有243家企业宣布变更。随后，宣布变更的企业数量便开始减少，5月份和6月份分别有113家和101家企业宣布变更。然而，进入7月之后，企业的热情更是大幅下降，选择变更做市的企业数量在7月为27家，而8月至今仅有不到10家。

市场人士认为，做市商扩围有望成为解决流动性的一把利器。新鼎资本董事长张驰便表示，新三板做市商制度需要“鲶鱼效应”，当PE/VC等投资机构获得做市牌照时，可以带动整个市场的活跃度，甚至会续演今年三四月份的火热行情，并且挤走目前一些不活跃的做市商。