平安证券8月26日晨会纪要

今日重点推荐

宏观快评*央行“双降”维稳增长，资本外流压力可控

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券从业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券从业资格编号:S1060115050044

核心摘要：在当前经济下行压力仍存、国内外金融市场动荡、资本外流压力加剧的情况下，央行再度祭出了“双降”大招，货币政策明显呈现出与美国逆向的操作。我们的主要观点如下：1)，“双降”加上人民币汇率贬值，均体现了央行维稳下半年经济增长的决心；随着政策的接续发力，下半年经济企稳是大概率事件。2)7月份外汇占款锐减及8月人民币汇率的贬值，引发了市场对于流动性紧缩的担忧，此次降准加上央行近期操作投放资金总规模过万亿，将有效对冲资本外流压力。3)降息将进一步压低社会融资成本，但年内再度降息的空间有限。4)1年期以上存款利率上限放开，使利率市场化改革再下一城，预计最快将在10月份宣布利率市场化完成。5)从当前央行的利率汇率政策来看，降准将是趋势性的行为，我们预计下半年还将有1个百分点的降准，年底存款准备金率降至17%。中长期来看，降准的空间仍然很大。

行业快评*银行* 央行双降梅开二度，防御配置等待风来

研究助理:袁喆奇 一般证券从业资格编号:S1060115060010

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄耀锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

核心摘要：此次超预期降准降息体现了央行维持宽松货币环境及降低企业融资成本的决心，实体经济企稳预期的改善将进一步缓解市场对于银行资产质量的担忧，耂虑到目前基金仓位已经较低及银行动态估值跌破1倍PB(目前2015年0.84x)，板块配置价值已然提升，但板块行情的启动仍需等待宏观经济的实质改善。我们仍然推荐板块中盈利稳定、估值较低、有安全边际(股价大幅低于定增价)和主题催化的银行股，除无法覆盖的平安外，投资组合包拪：关业、浦发、南京。

华兰生物*002007*业绩拐点出现，持续高增长可期*强烈推荐

研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001

核心摘要：公司公布半年报，收入6.57亿元，增长24.24%，净利润3.10亿元，增长8.51%，扣非后净利润2.55亿元，增长12.52%，EPS为0.53元。Q2单季实现收入3.59亿元，增长43.03%，净利润1.60亿元，增长44.14%，扣非净利润1.35亿元，增长43.62%，Q2的EPS为0.28元。Q2业绩超出市场预期，符合我们对全年业绩前低后高的判断，公司迎来业绩拐点，持续高增长可期。预计公司2015-2017年EPS为1.17、1.47、1.84元，对应PE分别为30、24、19，耂虑公司作为行业龙失的浆源扩张能力，以及外延并购预期，维持“强烈推荐”评级，目标价65元。