环保：多省市设立百亿级融资支持基金 PPP项目加释放

核心观点:

江苏、安徽成立百亿PPP基金,多家商业银行参与认购

8月18日,江苏省首期100亿PPP融资支持基金出资机构落定,省市县财政共同出资10亿元,江苏银行、交通银行等多家银行各认购18亿元。另据悉,安徽省建工集团近日和浦发银行、兴业银行等银行金融机构合作,成立安徽省首家PPP专项基金项目,基金规模在350亿元至400亿元之间,预计可撬动资金规模在1500亿元以上。已有多个省级政府开始设立PPP融资支持/引导基金,将推动项目落地。

PPP项目释放显著加速,3、4季度为高峰期

据我们统计,6-8月以来,各地PPP项目推出呈明显加速状态,累计总投资额超过4.6万亿。其中进入8月份以来,先后有11省市公布PPP推介项目,总投资超过1.39万亿元。由于部分PPP推介项目并无明细,我们无法准确统计其中环保行业的投资。我们一贯认为PPP是今年环保行业最大的主题,预计三四季度更多项目进入订单释放期,同时各地政府主导的PPP支持基金将加快推出,推动项目的落地。商业银行等金融机构开始大规模参与PPP基金,也将切实推动PPP项目的顺利融资。

PPP投资主线不变,关注再融资进度

再融资的进度对PPP主题投资的影响较大,建议关注各上市公司再融资的推进速度。在PPP大潮中,我们建议关注三条投资主线:行业龙头公司占据融资能力、人脉资源、项目经验等优势,推荐碧水源、桑德环境等;小市值公司通过承接大型PPP项目,具备跨越式成长的最佳机会,若再融资通道畅通,市值弹性较大,推荐燃控科技、津膜科技、巴安水务、国祯环保;地方国企或将被投射为原地方融资平台的公用事业融资功能,在国企改革背景下,通过资产整合注入、管理层激励、PPP项目承接等带来新的成长性,推荐江南水务、中原环保。

广发投资策略与组合

本周环保指数下跌14.89%,沪深300指数下跌11.32%,环保板块跑输大盘3.57%。56家样本公司中,2家公司上涨,46家公司下跌,8家持平,截至本周五10家公司停牌。

投资组合:碧水源+桑德环境+天保重装+津膜科技

风险提示:

市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;

EPC工程结算进度低于预期;(广发证券)