曲美股份：布局OAO打开估值提升空间

曲美股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

在曲美家居办公区的大厅内摆放着一座鲁班的铜像，公司董事长赵瑞海告诉大众证券报和财信网记者：“鲁班一直被誉为我国工匠的‘祖师爷’，在曲美办公区摆放鲁班铜像，既是对‘祖师爷’的敬仰，也希望把他那种智慧和创新精神发扬光大。”

中报披露高送转：每10股转增10股

8月19日晚间，曲美发布2015年半年报。中报显示，2015年上半年公司实现营业收入5.4亿元，较上年同期增长19.04%;归属于上市公司股东的净利润3813万元，较上年同期增长14.86%。

公告披露，基于对公司未来发展前景的坚定信心，在兼顾全体股东的即期利益和长远利益的基础上，公司2015年半年度拟进行资本公积金转增股本：向全体股东每10股转增10股，合计转增242060000股。

值得关注的是，在营运能力上，由于曲美家居采取发货前收取全款方式，较少形成应收账款，独特的销售模式让其资金周转效率更高。截至2015年6月30日的数据显示，曲美应收账款周转率为18.69%，行业平均值为5.31%，高于同行业其他可比上市公司平均水平。

曲美家居独特的订单式生产也使公司存货周转快。截至2015年6月30日的数据显示，曲美存货周转率为2.88%，行业平均值为2.20%，同样高于同行业其他可比上市公司平均水平。

“小美”大匠心

在曲美办公区的大厅内摆放着一座鲁班的铜像，公司董事长赵瑞海告诉大众证券报和财信网记者：“鲁班一直被誉为我国工匠的‘祖师爷’，在曲美办公区摆放鲁班铜像，既是对‘祖师爷’的敬仰，也希望把他那种智慧和创新精神发扬光大。”

纵观曲美品牌发展，有诸多亮点，其中以原创设计尤为突出。三个多月前，在曲美股份(603818)上市答谢酒会上，公司董事长赵瑞海谈到上市后的发展时说，曲美未来的10年将用设计创造生活。

“曲美的核心价值观是，用不同的设计打造不同的生活方式。用设计创造当下人的品质生活。”赵瑞海说。

据了解，曲美设计出的“北欧阳光”“维格”等一系列产品，树立起了“曲美”品牌形象。曲美“豌豆公主”休闲椅、“涟漪”屏风和“乐山居”沙发，多次获得“中国设计红星奖”和荣膺IF产品设计奖项桂冠。

中报显示，2015年上半年，曲美着力打造以“后家装阶段整体空间解决方案”为核心的八大“生活馆”亮相。同时，坚持独立店战略，针对旗下家居产品的不同设计风格和目标消费群体，有针对性地增设了20家新的独立店。

在生产升级方面，曲美与德国舒乐商务咨询公司合作，对公司生产制造流程、设备匹配、业务流程设计、产能平衡等方面进行梳理和优化，同时新建了一条高度自动化、智能化的实木产品生产线。

更名“曲美家居”彰显转型信心

曲美8月19日公告显示，当日公司董事会审议通过，公司证券简称自2015年8月26日起由“曲美股份”变更为“曲美家居”，公司证券代码“603818”不变。

早在6月1日，曲美就发布公告称，拟将公司名称由“曲美家具集团股份有限公司”变更为“曲美家居集团股份有限公司”。

公司表示，此举是根据“家居一体化”及品牌发展战略，通过打造家居整体解决方案的客户体验能力，带动“曲美”从家具品牌向家居品牌的升级。

在与曲美员工交流中，记者发现无论高层还是基层员工都表示，公司自成立以来专注做好家具这一件事，没有跨界涉足其他产业。正是因为专注，所以才专业。

“成功源自老板的坚持，把家具这件看似简单的事情重复做，做到极致，自然就成功了。”一位曲美家居门店店长告诉大众证券报和财信网记者。

公司董事长赵瑞海进一步表示，曲美要做的是家用的家具，因此曲美的定位核心是“家”。之所以要向“家居”转型，是因为人最终还是要回归家庭生活，这样生活才会变得更加真实。

“从家具到家居，仅仅变了变了一个“居”字，不变的却是“家”。曲美的发展也在跟随这个趋势，不光是卖家具，而是帮助客户解决生活方案，倡导一种生活方式。”赵瑞海说。

布局OAO 创新再出发

作为老牌家居用品厂商，曲美较早就探索“触网”，涉足O2O。已自主开发建设曲美在线商城、笔八家居商城，并与天猫、苏宁易购、京东商城、美乐乐家具网等第三方合作。

在“互联网+家居”大背景下，曲美还重点打造OAO电商平台，架构信息化产业链条。曲美2015年中报披露，通过OAO电子商务平台建设，逐渐完善了消费者的自主设计功能、向专业设计师的咨询功能、同城家居体验查看功能等，将线上、线下平台打造成为家居产品的综合销售平台。

OAO，即线下和线上有机融合的一体化“双店”经营模式，可将线上消费者引导至线下实体店消费，也可将线下实体店的消费者吸引至线上消费，从而实现线上线下资源互通、信息互联、相互增值。

公司副总经理、董秘吴娜妮表示，曲美下一步将重点打造OAO电商平台，打造主题体验空间，打通线上线下一体化模式，通过手机APP、触摸式一体机等建设，进一步提升客户与曲美品牌的粘合度。

与此同时，曲美未来有布局智能家居的可能，目前已经立项相关事宜。

多项利好正在酝酿 估值空间巨大

7月12日，曲美发布公告称，公司鼓励控股股东、实际控制人、公司董监高等管理人员通过增持公司股票等方式稳定公司股价，计划自2015年7月13日起6个月内通过上交所交易系统以不高于30元/股的价格增持公司股份，并在增持实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股票。

曲美家居还表示，公司将积极探索股权激励、员工持股计划等措施，根据市场情况择机推出相关方案，积极推动开展市值管理。

著名经济学家宋清辉告诉大众证券报和财信网记者，传统行业上市的很多，二十多年如一日坚持只做一件事情的上市公司不多。

“曲美这样传统的家具企业，转型家居一体化，借助资本市场力量，涉足OAO及智能家居概念后，估值潜力巨大，存想象空间。”宋清辉说。

中信建投研报指出，曲美股份目前从O2O转向OAO，模式再升级，打造线上线下一体化、3D设计体验、客户销售管理、智能制造升级的综合一体化平台。初步假设公司2015-2016年收入同比增12.18%、12.83%，净利同比增22.6%、23.6%，对应摊薄后EPS为0.51、0.63元，维持“买入”级。