新疆积极推特高压直流输电工程建设 七股有戏

第2页:许继电气:能源互联网航母扬帆

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第3页:大连电瓷:悬瓷绝缘子龙头,特高压弹性最大标的

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第5页:中国西电:综合实力占优,订单获取有保障

第6页:平高电气:特高压交流组合电器龙头地位稳固,订单将逐步进入交货期

第7页:保变电气:聚焦主业,特高压、核电变压器龙头归来

第8页:北京科锐:受益配网巨额投资,公司业绩弹性望显著增加

许继电气（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

许继电气:能源互联网航母扬帆

许继电气 000400

研究机构：国泰君安证券 分析师：洪荣华,谷琦彬,刘骁 撰写日期：2015-05-06

投资要点:

首次覆盖,增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS为1.30/1.62/1.95元,公司具备产业链集成优势,新业务蓄势待发,我们给予公司电力自动化行业平均的2015年30倍PE,得出39元目标价,首次覆盖给予增持评级。

系统集成能力强的能源互联网龙头。公司产业链覆盖一次和二次,其技术与产业化能力强于电网外相关企业,具备提供整体解决方案的能力,2014年资产注入后上市公司的盈利能力进一步增强。雾霾治理背景下特高压建设提速,2015年直流建设速度有望超市场预期,将拉动公司高毛利的换流阀/控制保护产品线大幅增长。公司配网一二次竞争优势明显,过往业绩丰富,2015年国家电网计划完成30个重点城市市区和30个非重点城市核心区的配电网改造,公司是配网建设提速的最受益标的之一,同时新电改后配网增量投资主体有望涌现,中长期来看能源互联网的建设也将对配网提出全新的需求,特别是大数据的应用一定程度上依赖电网所掌握的海量数据,公司作为网内产业化和科研平台将具备重要优势。

充换电设施高技术巨头。在电网主导时期,公司一直是充换电基础设施的主要设备供应商和总包商,特别在高金额、高壁垒、高附加值的换电站方面优势明显,承担了薛家岛等电网优秀示范工程建设,在2014年的电网充换电设备集采中公司中标份额领先。在后续的充换电设施铺量建设阶段,我们认为公司仍将凭借其技术和集成优势以及对电力系统的深刻认识在充换电站和快充桩领域斩获大量份额。

风险提示:配网短期投资的不确定性;新电改后续推进的不确定性。