建材：改革牛股 从“中建材系”到“中材系”

水泥:淡季需求疲弱未变:本周全国水泥市场价格大体平稳,局部小幅波动,水泥价格以小范围或个别地级市上涨为主,核心区域的各大企业(长三角)虽有涨价意愿,然而因需求不济和库存压力影响,拉涨略显迟疑。

玻璃:京津冀环保催生提价:国内浮法玻璃均价为1169.71元/吨,较上周涨16.65元/吨,涨幅1.45%。风向标沙河市场已呈现6连涨,累计涨价60元/吨,库存减少,一方面原因是京津冀地区环保监管限产,另一方面现货市场正处淡季转旺季的时间点,贸易商和深加工企业补库存意愿较强。我们认为,但玻璃行业下游7成是地产需求,难以改善,且提价引发的待点火产能投放和停产冷修延迟,这将导致行业下行周期延长;

玻纤:市场稳定,库存维持低位:上市公司主要产品无碱粗纱方面,近期部分企业价格小幅调整后,本周价格稳定,出货尚可,库存维持较低水平。

主要原材料价格:IPE布伦特原油价格环比下降0.61%,达到49.2美元/桶。秦皇岛港动力煤平仓价格环比持平,西安烟煤价格环比持平。

建材行业策略:

我们认为改革可能是当下市场的核心主题,年初至今我们对建材行业今年投资机会的把握秉承3个关键词:改革、转型、地产后市场;

我们继续推荐“改革”维度下首批试点的中建材系公司,并提示“中材系”的趋势性机会;另外,市场热点:局部水泥涨价、地下管廊建设,我们判断在未来一个季度可能仍具有主题性机会;

国企改革我们认为重心在央企整合和资产注入两个方面:资产注入我们继续推荐中国巨石及北新建材、方兴科技、洛阳玻璃;央企整合方面,中国建材及中材集团具备合并的可能,并考虑到中材集团水泥业务的同业竞争解决的整合承诺,主要受益标的为天山股份、宁夏建材、祁连山;

水泥股中我们建议选择有主题的品种,传统看“价的弹性”的水泥股须待旺季到来验证需求端或有第二波行情,受益标的:两大央企整合预期及中材集团整合承诺(天山股份、宁夏建材、祁连山)、东北振兴(亚泰集团)、京津冀(冀东水泥及金隅股份);

地下管廊建设主题弹性较大品种为纳川股份及沧州明珠;同时东方雨虹可能受益于地下管廊的防水工程建设;

港股建材我们重点推荐海螺创业(0586.HK)。(国泰君安)