刘益谦举牌新世界

刘益谦入局长江证券争夺控股权

A股市场的大幅调整，使得多家上市公司的定增经历破发潮。长江证券近期的一则公告再度引发市场对于定增降价发行的关注。

8月4日，长江证券公告称拟对非公开发行方案进行调整，在今年5月14日的非公开发行预案中，股价下限为15.25元/股，发行股票数量不超过7.8亿股。而此次的修订稿中显示，发行价格不低于10.91元/股，非公开发行股票数量则不超过7.87亿股。

此前，“定增大王”刘益谦曾以100亿元接盘第一大股东青岛海尔投资(下称“海尔投资”)全部股权。然而，在该股权变动尚未尘埃落定之时，A股市场的深度调整已使得目前股价跌破打包价，价格倒挂是否会使得尚在进行中的股权转让生变成为未知数。

而定增的认购方成为市场关注的另一个焦点，公司第一第二大股东刘益谦和湖北国资是否会认购折价后的定增？长江证券董秘办公室相关负责人对时代周报记者表示，目前是定期报告的敏感期，具体问题要在中报发布之后才能回应。

浮亏13亿

根据公告，定增价下限从15.25元/股下调至10.91元/股，下降了约28%；此外，长江证券的新方案比旧案多增发700万股，使得募集资金总额与原计划规模持平。

下调近三折的定增折价受到不少投资者质疑，长江证券对此表示，“依据中国证监会窗口指导精神，询价发行的非公开发行项目在申报后、初审会前可对发行底价进行调整。结合近期国内证券市场的变化情况，为确保公司非公开发行的顺利进行并满足募集资金需求，公司对此前公告的非公开发行股票方案中的定价基准日、发行价格等事项进行调整。”

而在该项定增前，长江证券曾发起一项大股东股权转让。4月22日长江证券停牌筹划重大事项，停牌前一个交易日长江证券拉出涨停板。4月28日，长江证券宣布，公司大股东海尔投资拟作价100亿元出让其持有的6.98亿股股份，该股份占比为14.72%，由刘益谦旗下的新理益集团全部接盘。由此，刘益谦将成为长江证券第一大股东。

不过，截至目前，长江证券公开的第一大股东仍为海尔投资，长江证券也未披露股权转让进展。长江证券对此的解释是，“因涉及证券公司持有5%以上股权股东变更，公司第一大股东协议转让公司股权事宜需获得中国证监会批准。”

目前，公开信息仍然是以一季报的资料，而刘益谦目前也没进入董事会，正式的大股东变更应该会在中报中有所体现。

按照协议，海尔投资拟通过协议转让其持有的长江证券无限售流通股6.98亿股(占公司总股本47.42亿股的14.72%)。转让价格经双方协商，总额确定为人民币100亿元整，新理益集团将在2015年4月29日、2015年5月25日前向甲方指定的账户支付人民币10亿元、70亿元的预付款项。上述权益变动完成后，新理益集团将成为长江证券第一大股东，海尔投资则不再持有公司股份。

值得一提的是，由于市场下行，不少上市公司的定增、重组、股权激励计划因近期股市的剧烈震荡而延缓，甚至终止。那么，上述交易是否已经完成？

长江证券在最新的公告中称，“海尔投资于2015年4月28日与新理益集团签署了《长江证券股份转让协议》，协议自双方签字盖章之日起即已生效。截至目前，公司未收到股权转让协议双方未按协议规定履约的通知。”

不过，目前长江证券股价早已跌破双方约定的打包价。根据此前披露的信息，海尔投资转让给新理益集团的6.98亿股折价为100亿元，平均每股的价格为14.33元左右。以长江证券8月10日收盘价12.4元计算，海尔投资所持有的6.98亿股，共计86.55亿元，与约定的100亿价格相差13.45亿元的价差。

而数以亿计的亏损额也被一些市场人士解读为“定增大王”刘益谦的失利。不过，上海一家大型私募合伙人对时代周报记者表示，“刘益谦投资100亿，长江总市值也就500多亿，刘益谦做大股东也不会在意这点浮亏，是奔着控股平台去的。定增价格打折是因为股价下跌，市场不好，打折也是正常的”。

定增vs股权

值得一提的是，长江证券的股权之争由来已久。

公开信息显示，长江证券的股权一直处于相对分散的状态，截至今年一季度末，长江证券的第一大股东海尔投资持有6.98亿股，占比14.72%(该部分股权将转让给刘益谦)；而湖北国资方面通过湖北能源集团及其他几家国企，持股与海尔投资方面较为接近，其中第二大股东湖北能源持股10.69%，湖北日报传媒集团持股0.78%。此外，同在湖北的央企葛洲坝持股比例为2.89%。作为一家地处湖北的区域性券商，公司大股东是海尔投资，但湖北国资却处于更为强势的地位，董事长杨泽柱即系出湖北国资旗下的湖北能源。

而在宣布大股东易主两日后，长江证券便启动定增，这也被解读为两大股东新一轮的股权之争。到底是刘益谦更进一步增加持股比例，还是湖北国资反手夺回控股权？一时间市场有诸多猜测。

如今，定增价格已下调至约7折，长江证券第一大股东和第二大股东实际控制人刘益谦和湖北国资是否会出手认购？上述长江证券董秘办公室相关人士对此并未正面回应，仅表示，“会按照相关规定来”。

根据此前披露的预案表示，“本次定增发行对象为不超过十名的特定对象。最终的发行对象将根据发行对象申报报价的情况，遵照价格优先等原则确定。截至目前，公司关联方尚未明确提出参与认购本次发行股份的意向，故本次发行尚不构成关联交易。”

也就是说，刘益谦和湖北国资目前尚无明确认购意向，股权争夺战的可能较小。前述私募合伙人也表示，“达到控股目的之后应该不会认购了，历史上少有成为第一大股东之后还要认购定增的。”

上述人士进一步指出，“双方至少在明面上应该不会来认购这次定增的。现在股权转让的交易还在报批过程中，刘益谦并未进入长江证券董事会，目前应该还不能完全影响董事会决议。”此外，从刘益谦的背景和身份来看，其祖籍湖北，旗下天茂集团已深耕湖北十余年，由其接棒海尔应是湖北国资比较能够接受的结果。

实际上，长江证券在2014年年报中对股权融资之事已早有规划。其年报显示：“公司制定了资本补足规划，提出未来三年内实施股权融资和债权融资的初步设想和安排，明确拓宽现有短期融资渠道和丰富融资途径的方法。”

此前，刘益谦也曾对媒体表示：“此次收购长江证券股权是战略投资，希望对公司以及新理益集团的整体业务发展带来帮助，也希望通过自己在资本市场这么多年的人脉和经验，携手长江证券现有的团队，把公司带上一个新的台阶。”(来源：时代周报)