股指低开高走 航天军工再度领涨

周三，在航天军工的支撑下，股指低开高走。截至9:45，沪指重上3900点，报3906.52点，跌幅收窄至0.54%。通用航空、航天航空、北斗导航、军工等板块涨幅居前。

尽管部分机构认为，投资者预期人民币汇率波动率加大，或引致部分中长期资金流出。但兴业证券首席策略分析师张忆东认为，尽管经历“人民币贬值”的短期扰动，依然看好此次反弹，维持这是三季度中后期乃至未来数月最好的反弹时间窗口。

张忆东认为，此次人民币贬值不会改变短期反弹行情的趋势，反而盘中的扰动或者个别板块因此获利回吐恰恰构成了“低买”的机会。如果关于货币政策自主性提升的逻辑被验证的话，反弹行情的上行空间和可操作性将进一步提升。首先，近期的贬值，本质是战术性的，是为了增强我国出口竞争力、缓解美联储加息的潜在风险、提升货币政策灵活性而采取的“战术”。其次，此次贬值，是主动行为，是快速的、一次性到位的贬值。虽然不排除未来几天累积贬值幅度达到5%左右，但应该把这种波动看成短期现象，而不是被动性的，并不会形成人民币趋势性的被动贬值。第三，人民币问题的主要逻辑是“平稳”、逐步成为国际货币，而阶段性贬值只是“次要矛盾”。

对于未来行情，他认为反弹蜜月期不会“贬值”。一方面，行情的主要矛盾没有改变，依然是维稳背景下多空力量的此消彼长，现在依然处在“救市维稳取得主导权，而空头失去做空筹码”的时间窗口。另一方面，现阶段依然是货币政策和财政政策组合的“蜜月期”，并且这个“蜜月期”有可能比我们想象的更加甜蜜。大家此前的一致预期是货币政策持观望态度，如果货币政策放松超预期，配合积极的财政政策，可能会对行情的节奏产生一定的影响，行情可能来得更快一些、更猛一些。这是否是一件好事还不能下结论。实际上，在当前股市背景下，市场因为“降准”等政策利多而跳空高开，对于反弹行情的健康上行未必是好事儿，反而如果货币政策能够相对更加“小鼓快敲”可能会更好，比如短期的数量型货币工具，或者温和的定向降准，因为这样会引导大家对货币政策持续放松而不是已经一步到位的预期，会使得行情“蜜月期”走得更久。此外，周期品价格淡季反弹，而延续性尚无法证伪；IPO暂停、股东减持受限，而产业资本对壳价值偏好上升；严重缩量再次引发自救式反弹这几个时间窗口也依然存在。