汽车：新能源汽车景气度持续上行

二季度Tesla中国区订单环比翻倍增长,公司拟加大对华投入。特斯拉二季度财报显示,在新推出85D和70D车型后,2Q15公司ModelS订单快速增长,其中美国市场同比增长将近30%,欧洲市场增长超过50%,亚洲在中国市场带动下,环比近翻倍增长。产量方面,公司2Q15生产1.28万辆,环比增长15%,同比增长46%,预计3Q15生产1.2万辆,较2Q略有下滑。

公司同时宣布将加大对中国市场的投资,零售店将有目前1个增加到5个。

Tesla在华订单翻番验证国内新能源汽车产业链现状:需求方兴未艾,瓶颈尚在产能。我们认为二季度Tesla在华订单高增长反映新能源汽车的发展有效激发需求潜力,基于(1)更多的新能源车型供给将引致更多个性化需求:Tesla在新推出85D和70D基础上,拓展了经济型和更高端的发烧友款,3Q还将交付首款SUV车型ModelX;(2)充电便捷性和售后服务体验持续改善:Tesla2015中国战略重点提升售后服务,在充电网络、系统升级、保养更换等方面提升了服务品质;(3)电动汽车易于加载智能驾驶等新功能,升级驾驶体验:Tesla拟对于已出售车辆“空中升级”,较传统车更便捷实现自动驾驶。基于公司2Q和3Q产能增速明显慢于订单,我们认为这验证了国内新能源汽车推广面临类似产能瓶颈,瓶颈突破后销量有望加速上行。

重点推荐A股纯正Tesla相关标的信质电机。信质电机75%控股公司上海鑫永是与美国Tesla全球唯一供应商台湾富田电机设立的合资子公司,公司占据Tesla三相感应交流电机技术国内高点,若Tesla在华国产,上海鑫永的电机销售将独家显著放量。

继续强烈看好今年国内新能源汽车销量增长和板块投资机会。我们预测今年全年新能源汽车销量会超过25万辆水平,将大幅超市场预期。

重点推荐:整车企业:比亚迪(自主品牌新能源乘用车的“旗帜”,产品和技术优势明显,今年业绩增长3倍以上);江淮汽车(自主品牌新能源乘用车的亚军,SUV新车型热销带来今年业绩增长100%以上);宇通客车(新能源客车的龙头,新能源业务净利润占比40%左右,受益最显著)零部件企业:信质电机(全球布局完成的新能源驱动电机龙头企业,新能源电机业务占比已达10%并将进一步快速提升,Q2为全年业绩低点,拐点已经形成);均胜电子(新能源汽车电池管理系统BMS为宝马i3、i8独家配套,并将国产化以打开国内配套市场巨大空间);亚太股份(收购欧洲Elaphe股权进入新能源汽车轮毂电机领域,且已通过外延式并购完成智能汽车全产业链布局,智能汽车零部件龙头企业)

风险提示:新能源汽车销售低于预期,政策支持低于预期。(安信证券)