营业部两融规模下降 客户逐渐转向低杠杆

在市场反复筑底过程中，券商营业部层面反映的信息显示，客户融资规模正迅速下降。而在此次过程中，部分客户逐步降低杠杆，客户心态稳定，看好后市的反弹机会。业内人士认为，随着融资规模的下降，投资者情绪逐步稳定，市场逐步进入均衡区域。

“8月以来，个股波动虽然也比较大，但我们每天提示融资融券补仓的客户数已经下降到10个以内，在7月份则是每天100多个。同时，近期未发生客户被强平的事件，多数客户杠杆已经降下来。6月份我们营业部的融资规模是12亿元，现在已经下降不到8亿元。”一家大型券商营业部负责人表示。

该营业部负责人指出，虽然还有部分客户接近预警线，但其持有的品种基本不存在流动性风险，随时可以卖出股票来降低杠杆。同时，他表示，客户与7月份暴跌时相比，心态已经好很多。部分营业部大户认为，在没有流动性风险的情况下，最多输掉时间，并不会出现7月份的被强平状况。

另有中型券商营业部客户经理表示，当前客户融资规模相比6月下降过半。在前期市场反弹中，多数客户降低了相应的投资杠杆，目前新增融资情况基本没有，预计未来融资规模会进一步下降。

该人士表示，当前营业部加大风险教育，存量客户基本都会接到客户经理的电话，通过规则解说和风险提示，多数客户已经对预警线和强平线较为敏感，在流动性较好的情况下，客户自己会在触及相关风控水平线时采取措施。

“目前大客户来看，已经在重新调整心态，等待新的投资机会。值得注意的是，在市场暴跌中吸取教训的部分大客户开始关注相关量化产品，积极购买公司的相关量化对冲基金产品。这从侧面反映出客户已经基本走出7月的低落情绪，逐步开始转向积极。”前述客户经理表示，虽然营业部较为冷清，并无客户来办理业务，但存量客户基本已经稳定。

他表示，目前除了少数客户在反弹后转出了保证金，多数都选择留守，并未出现客户保证金大幅流失现象。

业内人士认为，两融从高峰时期的2万多亿元下降至近期的1.3万亿附近，显示市场“去杠杆”压力逐步趋缓，同时也显示投资者对后市预期并不高，预计两融余额还将进一步下降，但不会如前期市场暴跌时那样的幅度和速度。

前述大型营业部负责人认为，“即使市场再度反弹，预计融资规模也不会出现大幅度上升。经历了上一轮市场的快速去杠杆后，多数客户尤其是大户承受了较大亏损，其很难短时间内再提杠杆。同时，在整体赚钱效应较低的情况下，客户已经降低了预期，目前逐步转向低杠杆投资。”