机构策略因时而动

一方面是A股市场出现诸多新特征，另一方面监管思路走向也趋明朗。机构也随之对此前的投资策略进行了较大幅度调整。不少机构表示，目前股市处于震荡市，投资需要因时而动，应注重配置消费等主题的优质标的。

东北证在研究报告强调了“去杠杆”和“管理层维稳”两点新变化。该机构认为，上市公司盈利改善不明显，去杠杆以及高波动率的风险水平下，股市吸引力弱化、再度过渡到存量资金博弈的状态，大量股票的安全边际较小。向上看，市场上行空间较小。但与此同时，管理层维稳股市的意愿强烈，稳增长、促实体经济发展的政策有利于局部热点的活跃，市场成交萎缩，短期二次探底、技术上反抽上的动力相对较强。因此，短期看8月份股市大概率上处于震荡格局中。中期来看，市场震荡调整的态势并未改变，在市场向成熟演进的过程中估值中枢仍有下行压力。操作策略上建议投资者以逸待劳、低仓位运行，在行业选择层面建议转向医药、食品、农业等偏消费、防御型等板块的配置风格。

而一些券商开始根据资本运作的变化寻找主题性的投资机会。以安信证券为例，其相关分析师指出，随着市场的回调，大股东股权质押主题值得关注。“其中的逻辑在于，进行过股权质押的大股东为避免自己公司的股票被强行平仓、抛售变现，绝不会轻易放任股票价格逼近预警线甚至是平仓线，否则想保住股权，必须掏出大量现金来追补保证金。在目前的市场和经济环境下，相信短时间内凑够大量现金是较困难的，因此可关注大股东股权质押后在预警线附近有动力维护股价的个股 。”

部分券商分析师对后市持乐观态度。安信证券首席策略分析师徐彪表示，股市经历高杠杆去化之后，市场波动正在降低，有四方力量驰援股市：一是地方版养老金，理论上可入市资金接近一万亿元；二是证金公司给到基金和券商的救市资金，这会带来相当的股票需求；三是上市公司从净减持方忽然转为增持，被动增持加上主动增持至少应当是千亿级别的资金；四是整个私募行业仓位较低。“当前市场仍处于极端悲观状态，必然要向正常状态回归。在情绪回归过程中，有望带来近万亿的增量资金。”