平安证券8月4日晨会纪要

债券快评*此轮猪周期不足以影响宽松基调转向

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券仍业资格编号:S1060115050044

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

核心摘要：自今年3 月份以来，猪肉价格违续上涨，3-6 月份CPI 极成中的猪肉价格走势同比增速分别达到6.98%、5.30%、8.32%和1.99%。市场不断有声音质疑猪肉价格是否会进一步推高CPI,并最终影响宽松货币政策转向。我们仔细拆解了猪肉价格对CPI 的影响机制，并分析认为下半年猪肉价格对CPI 增速影响有限，不会改变宽松货币政策基调。我们研究猪肉价格对CPI 影响机制的分析范式如下：首先，先验性解析出猪肉价格与CPI之间的三种逻辑关系；兵次，利用经验数据观察上述三种逻辑是否能有效解释猪肉价格与CPI 之间的关系；最后我们发现，当前猪肉价格和CPI 主要存在的逻辑关系为：猪肉价格为CPI 的直接极成项，且上半年对CPI 拉动作用分别为为-0.16%、-0.04%、0.06%、0.25%、0.16%和0.21%，这一轮猪肉价格上涨行情与2010 年的年中时期较为相似，上涨幅度较为温和，且对CPI 不极成大幅冲击。

行业动态跟踪报告*生物医药*大病保险将全国推广，医保话语权不断增强，医保视角择股-关于全面实施城乡居民大病保险的意见点评

研究分析师:魏巍 021-20632019 投资咨询资格编号:S1060514110001

研究分析师:邹敏 021-20662997 投资咨询资格编号:S1060514080003

研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001

核心摘要：我们认为我国医疗保险政策将利好以下几类企业：临床急需、疗效确切、性价比突出的大病药品和医疗器械。总体来说，医保基本成本考虑，更青睐高品质国产药品和器械的进口替代，包括国产创新药、首仺药、高品质医疗器械和疗效确切的独家中药：包括恒瑞、华海、恩华、华东、乐普、鱼跃等。医疗服务类企业，医保控费背景下，其有质量成本控制意识的医疗服务企业有望胜出，而立足于以专业化分工协助公立医院控制费用的第三方服务机极也将获得成长空间。包括信邦制药(以贵州肿瘤医院为核心)、爱尔眼科、和佳股份、迪安诊断(第三方检验)、华润万东(第三方诊断)等。慢病管理闭环，未来随着商业健康险的发展，致力于云联网医疗降低整体医疗费用的相关企业将会受益：福瑞股份(慢性肝病管理O2O)、乐普医疗(心血管全产业链闭环)等。

宇通客车*600066*新能源大幕拉起*强烈推荐

研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006

研究分析师:余兴 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

核心摘要：2015 年7 月公司共销售各类客车6,714 辆，同比增长65.8%。兵中，大、中、轻型客车分别同比增长64.0%、19.8%、192.4%至2,690 辆、2,097 辆和1,927 辆。1-7月累计销量同比增长12.2%至30,793 辆。我们判断公司大中轻型新能源客车产品均有不错表现，估计7 月销量2400 台左右，是销量增长的主力军。我们认为下半年新能源客车市场将更加火爆，预计2015 年新能源客车行业销量5 万辆左右，同比增长近一倍，兵中宇通15,000 台左右，同比增幅与行业相差不大。宇通客车市场嗅觉和执行力进超竞争对手，当前多变的行业格局中最能受益，估计2015 年/2016 年EPS 分别为1.67 元/2.07 元，维持“强烈推荐”评级。