海通证券8月3日晨会纪要

宏观

猪价再创新高，财政渐成主角。周末公布的中采PMI 微幅下滑，主要分项指标全面回落，显示制造业依然疲弱。与此同时，上周猪价继续大涨，生猪价格创出11 年10 月以来的新高，通胀回升概率加大。上周政治局召开年中会议，表示稳健货币政策要松紧适度，而当前经济下行通胀反弹令货币松紧两难，或难如上半年宽松。而下半年经济下行压力仍大，将加大定向调控力度，上周国务院常务会议表示加大进城市地下综合管廊建设、外媒称中国将发行超过1 万亿人民币债券为基础设施建设融资，印证积极财政政策渐成主角。

策略

眼前的苟且。①政策底后，震荡确认市场底是正常形态，成交量通常会萎缩到前期高点的三到四成，保持中性仓位，灵活操作。②政策底后市场的结构分化显示，风雨洗礼后投资者决策短期化、追求确定性。积极财政支持的稳增长和惠民生是确定性较强的方向。③转型的中国梦是诗和远方，心存希望，中期精选真成长，优化组合、增配白马成长股，短期投资聚焦眼前的苟且，如稳增长的通州、城市管廊建设。

行业与主题热点

机械行业：地下管廊开建对天业通联带来大幅弹性。数年前中国全国需要盾构机80-100 台/年，若按照目前已开工的1000km 地下管廊推进加速，估计我国3年内需要216 台盾构机的市场新增需求。机械行业中最典型的盾构机受益公司为天业通联，建议关注。

有色金属：冬奥、阅兵需要蓝天，持续推荐碳酸锂。基本金属价格持续震荡，终端需求改善前震荡局面延续，金价价格仍以震荡为主，美加息前都将谨慎对待金价，但中长期金价仍存上升动力。小金属中长期看好新能源、新材料。农业：养殖板块在调整之后将会再次迎来买点，本周更关注价值类和国企改革个股。养殖板块在上周有所调整，我们预计这样的调整可能在本周还会继续，调整之后，养殖板块又将迎来较好的买点。

医药与健康护理：全面整改，静观其效-关于7 月31 日加快解决注册申请积压问题征求意见稿的思考。限制专利期内品种过早申报能够缓解提前申报积压排队的情况，如果面临退回将可能影响到现有产品梯队和申报格局，基于国内现阶段临床试验现状，大量不规范的中小型CRO 将面临清洗，行业格局也将重构。银行：非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)发布，我们认为无需过虑，规范而非叫停。后续各块监管细则会持续落地，野蛮生长变为规范发展。银行股短期受制于资金博弈，如果救市信心稳定，增量资金进入有助逻辑回归。

商业贸易：批零7 月回顾&8 月展望：选择安全边际or 诗与远方。建议沿几个方向进行把握：(1)坚定加仓转型创新龙头，精选抗跌和超跌优质股；(2)继续重点配置国企改革组合；(3)分化行情下，投资者将更重基本面。

重点个股及其他点评

赢合科技(300457)：锂电扩产高峰来临，设备新龙头即将崛起。

华孚色纺(002042)：受益于产业链恢复，政策优惠锦上添花。