贵人鸟:拟实施第一期员工持股计划,体育产业布局进一步延伸
贵人鸟 603555
研究机构：光大证券 分析师：李婕,唐爽爽 撰写日期：2015-07-14
公司拟实施第一期员工持股计划,筹集资金不超过1.6亿
公司拟实施第一期员工持股计划,筹集资金不超过1.6亿,并按照1:1的比例设立优先级份额和进取级份额,本计划认购进取级份额;本计划股票来源为二级市场购买、不超过公司股本总额10%;本计划的存续期限不超过24个月,锁定期12个月。
控股股东一致行动人增持股份,未来增持比例不超过0.5%
公司控股股东贵人鸟集团一致行动人林思恩已于15.7.2以个人自筹资金增持50万股、占比0.08%,买入价格区间为35.65-40.90元/股,同时拟在未来12个月继续增持,累计增持比例不超过0.5%。此外,15.7.11-17.1.24若公司收盘价连续20个交易日低于最近一期每股净资产值,公司拟采取增持(大股东增持不低于5000万元、高管增持不低于上年年薪的20%)、回购等方式稳定股价。
主业弱复苏,体育布局进一步延伸
此前随着大盘系统性调整,公司股价一度较最高位下跌65%。我们判断:体育产业方面:(1)后续仍存并购预期:公司继和虎扑、西班牙足球经纪公司BOY合作、成立20亿体育产业基金之后,再同大体协、中体协携手,体育产业进一步完善,美国大体协NCAA是公司未来的参照目标;公司未来将在跑步、竞走、骑行、足球、篮球、网球等领域持续布局,公司愿景从“引领大众畅享运动快乐”延伸到“全面满足每一个人的运动需求”;体育产业基金项目将横跨欧美亚三大洲,涵盖智能硬件、O2O、体育媒体等。(2)未来公司希望覆盖不同专业运动、引进多个国际品牌,公司将不会采取代理模式,而是结成资本合作、共同开发的模式。未来公司不仅仅销售鞋服,包括体育服务、培训、娱乐都会是公司提供的产品。
(3)公司和大体协、中体协合作之后,已覆盖全国校园联赛149项,此外还开设了2个全新赛事:校园接力马拉松和校园啦啦操大赛。
主业方面,体育行业率先复苏,但贵人鸟由于定位三四线、调整迟于行业,15年关店仍将持续,15春夏、秋季订货会均为个位数增长。维持15-17年EPS0.59、0.69、0.81元,维持“买入”评级。
风险提示:库存高企风险;并购整合不当风险。
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