股市暴涨暴跌背后的群体心理因素

中国股市在2015年6月以来上演了开市以来最为惊心动魄的一幕，在一些交易日里，除去停牌的一些股票，无论是主板还是创业板的整个板块已经接近于跌停或者涨停。这样的市场行为让诸多资深的市场人士目瞪口呆。为何如此？“QE退出”、“ 全球股市暴跌”、“ 热钱困局”、“ 阴谋论”等众多观点层出不穷。笔者认为，这些观点一定程度上利用了群体心理的放大效应。特别是市场传出国家队逐步撤退的传闻时，投资者恐慌的情绪再次爆发和蔓延。心理因素造成的悲观情绪蔓延才是此轮暴跌的主因。

中国股市中的投资者是一个有着上亿人数的巨大群体，群体心理在这个市场中暴露无疑。在这个市场中，绝大多数个人投资者的个体独立的判断消失，暴露出典型从众心理。绝大部分股民都认为多数的决定是合理的，于是就在自己毫不了解市场行情及上市公司情况的状况下，盲目依从他人跟风操作和追涨杀跌。同时，群体中的悲观预期心理极具杀伤传染性，即使股价已跌至相当低的水平，但绝大多数股民都如同惊弓之鸟不敢再次入市，致使股价进一步下跌。此外，博傻心理也体现了群体的愚昧性。许多股民并不研究上市公司的财务状况和股票的投资价值，只要有人买就跟着买，有人卖就跟着卖，造成股价的大幅振荡，市场风险极大。可以说，股市群体的心理行为大致依次是，希望、跟风、狂热、保守、失望、悲观和绝望。毫无疑问，盲目地跟随群体的结果将是注定失败的，而大部分人却喜欢融入群体中，希望通过融进群体来分享快乐和分担痛苦。这是非常不明智的做法，当理性的个体融进群体之后，个体的理性和判断力将会消失，他不会再利用自己的理性去思考，而是被群体的行为和情绪所代替。因此，暴涨暴跌、频繁跳水，如此反映出市场群体的心理仍不稳固，目前市场还处在震荡调整期。

对于个人投资者而言，对股票市场的群体心理分析，能够帮助我们认清普通的投资大众是如何思考和行动的，并能够利用群体的情绪和行为，规避风险甚至获利。但是，所谓“克服”群体心理又谈何容易。在这一点上，巴菲特给我们的答案是尽量远离人群，他也长时间住在奥马哈这个偏僻的小镇上，逃避华尔街的喧嚣声。因此，只有投资者能够认识到市场运行背后的群体心理的本质，才真正能够解决投资者的人性心理问题，使我们脱离乌合之众，避免人性心理问题对投资的干扰，躲开群体思维和情绪的影响，自己独立地进行判断。

英国经济学家沃尔特·白芝浩在其名著《伦巴第街(Lombard Street)》中，曾经提出了目前为各国央行奉为圭臬的应对金融危机的原则，那就是：“要制止人们的恐慌心理，必须消除一切导致恐慌的因素。”

对于股市来说，“信心比黄金更重要”！对于管理层而言，重要的是要树立投资者的信心。健康的、有回报的市场，才是投资者信心的关键所在。例如，建立国家平准基金、加快对于劣质公司的退市步伐，加强上市公司的强制分红制度，调整以私募及机构为主的投资者结构等，让广大海内外投资者看到未来发展的方向和有着正能量的预期，使我们的资本市场成为全球最瞩目的市场。