军工机械：中期策略 景气为王、去伪存真

核心观点:

7月22日-24日申万宏源在上海召开中期策略会,制造业专场精彩纷呈。我们军工机械小组特邀中科新松副总裁杨跞主讲了中国制造2025,上海科致电气董事长等专家讨论MES,国防科技大学全林远教授主讲新形势下军工产业变革趋向等,我们同期也发布了机械军工中期投资策略报告,有兴趣的投资者可向我们索取详细纪要和报告。

国防军工:7月16日,为期10天的我国国防科技工业首次军民融合发展成果展在北京农展馆举行,当天同时举办了国防科技工业军民融合发展论坛,工信部副部长、国防科工局局长许达哲亲临致辞,指出我国军民融合发展已取得显著成效,军工行业实现了从单一军品结构向军民品复合结构的战略性转变,军民结合产业发展迅速;军工经济与地方经济融合不断加深,民参军范围不断拓展,开放发展格局进一步显现;军工企业和科研院所改革扎实推进,国防科技成果转化步伐加快;优质产能和高端装备稳步“走出去”,核能、航天、航空、船舶对外合作不断拓展;政策措施陆续出台,政策环境逐步优化,军民融合深度发展进入了一个新阶段。自2013年12月开始,军工的投资主题就明确为改革,核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军成为改革的四大主线。我们对军工大逻辑的判断不变,未来20年我国军工产业长期增长趋势确立;而从近期来看,下半年军工行业催化剂不断,军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹,我国周边形势的日益复杂、以及9月3日的纪念抗战胜利70周年阅兵都将有望推动军工的新一轮行情,我们看好军工下半年的投资机会,建议市场企稳后加大军工配置,推荐银河电子、中直股份、中航动力、中海达、四川九洲等,建议关注中航飞机、国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。

能源设备:7月24日红沿河核电站6号机组正式开工建设。红沿河核电站6号机组是2015年我国核电新开工正式重启后开工的第三台核电机组,5号、6号机组使用我国自主核电技术ACPR1000,是中广核基于成熟堆型改进形成的具备三代核电主要安全技术特征的百万千瓦级压水堆核电技术。目前我国在建核电机组数量达26台,在运及具备商运条件机组25台,总数列世界第三,仅次于美国和法国。国电投与中广核拟联手出海竞标南非核电项目。密切关注南非政府将进行的6到8个核电厂项目的招标工作,招标项目金额合计高达800亿美元,评审程序预计将会在7月到今年年底进行。国家电力投资集团与中广核集团拟联手竞标,所选技术为CAP1400第三代核电技术。核电行业五大催化剂正在验证过程中,重点关注核电十三五规划、内陆核电政策以及走出去进展。申万观点:我们重申关注后续行业催化剂,首推丹甫股份,重点关注应流股份。继续关注后续五大要点:(1)核电十三五规划预计下半年出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中国核建下半年A股上市进程;(4)核电新开工项目陆续推出;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份,建议重点关注应流股份,其他推荐久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注:天壕节能、隆华节能、开山股份。

轨道交通:铁总启动2015年第一次动车组采购项目,363标准列预计金额近600亿元,行业高景气度持续。7月15日中国铁总宣布了2015年第一批动车组采购项目招标公告,计划采购时速250km/h动车组98标准列,时速350km/h动车组196标准列,时速350km/h动车组(长编)12列,合24标准列,时速250km/h高寒动车组25列,时速350km/h高寒动车组20列,合计招标动车组363标准列。招标时间上比2014年提前了一个月,数量上同比增长了20%。申万观点:看好铁路设备板块投资机会的核心观点未变,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力,看好铁路设备板块整体投资机会并密切关注轨交装备新技术新趋势。标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器(300351)和鼎汉技术(300011)。

智能装备:从战略到战术重点推荐业绩稳步增长的行业蓝筹+转型的细分领域先锋。从目前上市公司转型方向来看,主要分为两类:第一类,公司以传统主业为方向延伸产品结构,向3.0和4.0产品转型,包括产品升级和产业链延伸。第二类,跨领域扩散,公司在原主业外,开辟新的业务中心。根据收入及投资增速情况判断:大消费、仓储物流、金属制品以及新能源汽车等行业复合大规模自动化需求的先决条件,将成为中国自动化需求的新方向。我们重点推荐两类标的。第一类,业绩稳步增长的行业及细分领域龙头,重点推荐机器人、汇川技术、伊之密。第二类,受益智造转型的弹性标的,重点推荐科大智能(配电自动化龙头+永乾机电切入智能工厂);博实股份(石化行业后处理自动化设备龙头企业+医疗机器人+3D打印);黄河旋风(收购上海明匠,进军白电、汽车等领域智能工厂);大豪科技(纺织服装上游智能化工厂标的)。

本周是申万机械组合第六期第八周,推荐申万国防军工投资组合:中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机和申万机械设备投资组合:鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份。(申万宏源)