流动性恢复主力净流出骤降 机构称陷操作困境

继7.27创下8年以来最大单日跌幅后，7月28日的A股聚焦了投资者们急切的目光。

当日，A股再度开启过山车模式。上证综指开盘即暴跌逾4%直接失守3600点，短暂冲高后又大幅跳水一度跌逾5%，最低下探至3537.36点，随后在券商、银行股轮番发力下，股指探底回升一度涨近1%收复3700点。

然而临近午间，沪指再度下跌翻绿失守3700点。午后，上证综指继续回落，但随着券商、银行股下午两点后再次上攻，股指小幅上行跌幅收窄。

截至收盘，上证综指跌1.68%报3663.00点，全天振幅达6.04%；深证成指跌176.27点或1.41%报收12316.78点；创业板指收盘跌3.78%报收2581.96点，盘中一度跌破2500点。两市全天成交约1.30万亿元，较27日减少0.09万亿元。

剧烈震荡之下，受访机构人士态度再度转向谨慎，他们普遍认为，市场短期或存反弹空间，但只能且行且看，确定性机会难觅。

主力净流出骤降8成

7月28日，经历暴跌洗礼的A股市场仍难言乐观。

从早盘开盘起，A股便呈一派走弱之势，在10点左右更是再度创下了盘中逾5%的跌幅，沪指直逼3500点位。随后的演绎中，尽管在券商股和银行股的护盘下，指数跌幅收窄，但整体而言，弱势走势仍然持续至当日交易结束。

那么，暴跌之后A股并未迎来反弹，反而再现盘中巨大调整，是否意味着连续下探风险已现征兆？多位机构人士认为，这种焦虑情绪有些过度，而致使他们做出这一判断的关键来自于近日A股流动性的充分。

深圳一位基金经理杨林(化名)谈到，“就今天的盘面来看，早盘指数一路暴跌，许多股票被砸至跌停位置，看似情况比较糟糕，但值得注意的是，许多票的跌停板都非常松动，不断有买单接盘，说明有相互博弈的力量在里面，因此盘中的流动性是非常充裕的，而流动性的充裕保证了再出现连续暴跌的可能性大大降低。”

与杨林观点一致，多位基金经理认为，目前A股流动性良好，杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期再次大幅下跌概率较小，不必过分恐慌。

来自广州的一位基金经理林涵(化名)就谈道，“从上周五至今天，市场连续三个交易日都处于下跌状态，但这三天个股交易都十分活跃，流动性风险很低。”

从沪深两市主力资金流向数据来看，7月28日的情况也相对稳定。

交易数据显示，7月28日，沪深两市主力资金净流出451亿元，而7月27日和24日主力资金净流出资金分别为1813亿元和948亿元。

可以看到，7月28日主力资金净流出量相较前两个交易日已大幅减少，说明资金留在场内观望的态度比较明显。

值得一提的是，对于7月28日券商股和银行股的集体发力，有观点认为是国家队的护盘行为。

当日主力净流入金额最多的前十只个股中，除排在第十位的掌趣科技(300315)外，其余九只皆为券商股。其中，国泰君安(601211)主力净流入15.20亿元位居第一，其在早盘10∶45分左右演绎了“一秒拉涨停”的戏剧一幕。

对此，杨林认为，“很难确定是不是国家队在拉升券商股，虽然从迹象上像，但也不排除有部分是机构顺势炒一把券商股的可能，因为前期机构手中基本没有券商股，券商股对手盘很小，因此容易拉升。”

但另一位北京私募人士则认为国家队出手的可能性不大，“今天拉券商股的资金的操作手法与之前国家队的手法完全不一样，之前中石油这种巨无霸动不动都直接暴力拉涨停，但今天的资金明显要小心得多”。

基金经理陷操作困境

不过，尽管基金经理们普遍认为当前不存在流动性困局，但对后市的态度上还是集体呈现出较大不确定性。多位基金经理就坦言，目前在操作上的确十分困难。

深圳一位管理着多只社保基金组合的基金经理许言(化名)就无奈地谈道，“别说预测短期走势，现在几乎是天天哭晕在厕所的节奏。目前市场完全处于一个非正常的状态之中，根本无法用正常的市场逻辑去做出判断，操作难度极大。”

不过，许言谈道，由于与客户之前进行了协商，客户对近期的市场环境也较为理解，因此在仓位的警戒线上也做出了一定调整。

深感尴尬的并非许言一人，杨林也谈到近期操作上成绩也并不明显。“这几天仓位稍微降低了一些，今天早盘抄了一点底，下午又卖出了一部分，整体来看这几天的操作基本没有什么效果，比较苦恼。”

多位基金经理选择了小幅减仓的观望姿势，广州另一位基金经理王宏(化名)谈道，“前期大家买入超跌股票的预期收益比较明显，现在可能面临新一轮的调仓，但目前市场整体是走弱的，要挑选出优质标的也非常困难。可能少数基金经理认为接下来反弹空间较大因此在这两天有扫货行为，但我身边比较多的基金经理还是稍微降仓观望。”

相较上述虽然谨慎但态度仍呈中立的基金经理，沪上一位基金经理则略显悲观。其认为，市场短期或存反弹空间，但将呈“下跌-反弹-下跌”模式，且反弹力量将越来越弱，对下半年亦不看好，“接下来操作难度可能会越来越大”。

调查“集中抛售”引热议

除了对市场后期走势的不确定性外，证监会[微博]最新发布的一条消息也在投资圈引发了热议。

7月28日下午，证监会表示，对7月27日股市异常下跌的现象，证监会已于今日组织稽查执法力量，重点针对27日集中抛售股票等有关线索进场核查。

对于此则消息，多位基金经理向21世纪经济报道记者表示有些意外。

沪上一位基金投资总监王磊(化名)就认为，“特殊情况下的特殊救市行为是必须的也是值得肯定的，但调查集中抛售这个举动实在令人不解，因为不管是集中买入还是集中卖出都是正常市场行为，没有法规能够对集中抛售做出定义。”

王磊补充道，“监管层可能也比较头疼，但我认为他们可能过于敏感了，其实救市前一阶段是成功的，流动性问题已经解决，接下来指数和股价应该留给市场，但现在监管层似乎对指数有一个心理底线，因此还不断地进行这种极端干预，这反而会产生一个资金挤出效应”。

据其透露，他身边很多私募朋友已经选择退出市场，“不是因为看空，而是对交易规则频频变更令他们觉得充满不安全感。目前市场没完全企稳，国家队护市的需求也仍然存在，但我认为对交易规则的一些极端措施应该退出，才能使市场逐步恢复常态。”

前述社保基金经理许言则反问道，“从抓大户到严查集中抛售，干预性措施走到这一步实在令人尴尬，如果不能卖那谁还敢买？博弈规则都被更改，还怎么玩？”

不过，亦有业内人士对此并不介意，他们认为，监管层的稽查属于针对性打击，并不会影响投资者正常的操作。