影视传媒行业7月点评:长期逻辑不改、短期注意回调风险

投资要点

七月市场回顾:七月以来,随着前期涨幅过大等因素的影响,A 股市场出现了全面性的下挫,截止到7月27日,沪深300跌幅达到14.63%,并于7月27日创下单日下跌8.56%的8年历史最大跌幅。在这样的不利局面下,传媒板块表现得相当稳健,单月下跌仅0.7%,在WIND二级24个行业之中排名第一;其子行业,影视传媒则表现更为突出,单月逆势上涨14.17%,跑赢大盘约28个百分点。

三因素推动行业逆势上涨:我们认为,有三个核心因素推动了目前影视娱乐板块的大幅度上涨:1、暑期到来,以“90后”和“00后”为代表的新兴消费群体正在改变过去的休闲娱乐方式,推动类似《捉妖记》这样的电影大卖,使得票房创出历史;2、影视市场创出多个历史,包括国产动漫票房、国内电影首日票房、国内电影总票房等记录均被刷新,从而聚焦资本市场的注意力,相关个股获得极高人气,出现连续涨停的局面;3、网络IP 实力彰显,类似《煎饼侠》、《盗墓笔记》、《花千骨》等网络IP 大卖特卖,使得资本市场蜂拥追捧拥有优质IP 存量的公司,寄希望于未来所投的企业能够复制出类似上述IP 变现成功的案例。

长期无忧、短期谨慎的投资策略。我们认为,长期来看,影视娱乐行业依旧繁荣无疑。但就短期而言,推动本轮影视娱乐快速爆发的重要原因之一,高票房在短期内难以为继,随着《捉妖记》、《煎饼侠》播放日程过半,后期《王朝的女人》独木难支,难有足够优质的电影接上,使得票房或出现断层的尴尬;另一方面,前期热捧的部分企业并无实际业绩支撑,或仅是和网络IP 概念相关,而被追捧,后期有修复调整的需求。

建议关注。1、在行业高速发展的大背景下,作为院线龙头的万达院线是行业高速增长的最大受益者;2、光线传媒9月开始发力,大作《港囧》登台,如果一旦刷新票房纪录,将极受资本市场关注。(西南证券 刘言)