海通证券7月27日晨会纪要

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宏观

宽货币陷入两难，美联储泄露天机。上周公布的7 月财新PMI 下行，显示内外需同步走弱，工业品通缩加剧，经济弱要求货币宽松。与此同时统计局公布6月全国房价环比涨幅扩大，而上周猪价继续上涨，意味着CPI 或继续反弹，制约降息空间，宽货币陷入两难。而公开市场操作已连续两周净回笼，货币利率低位回升，宽松程度或减弱。传国企改革顶层设计和房地产税方案将出炉，而7月底的北戴河会议将重点讨论“十三五规划”，其中民生和平衡成为热点。而美联储上周五自曝乌龙，年底前至少加息一次的预测给全球资本市场蒙上阴影。

策略

悠着前行。①停牌公司已降至522 家，股灾前约350 家，此背景下市场持续上涨，信心修复、资金入市回升，救市手术已成功，战略上乐观。②市场仍需面对一些考验，如适应猪价上涨的货币政策微变，渡过救市政策退出和金融监管的冲击。低点来个股涨幅中位数58%，战术上加灵活。③短期抓热点、中期深挖成长的策略，热点主题如通州、冬奥会，中期在互联网+、中国智造、医疗健康、娱乐教育赛道中选赛马。

行业与主题热点

石油化工：行业体制改革继续推进。建议关注以下几个方面以及相关上市公司：常规油气开采准入放开(准油股份、洲际油气)；油气进口权及贸易(广汇能源、龙宇燃油)；油气价格市场化改革(长百集团、胜利股份)；中石化旗下子公司(上海石化、泰山石油、四川美丰)、中石油旗下子公司(天利高新、大庆华科、石油济柴)。

有色金属：低估值与新兴产业 强者恒强。黄金推荐金一文化、刚泰控股，关注国企改革的山东黄金。基本金属推荐洛阳钼业、盛达矿业，关注中金岭南、云铝股份、驰宏锌锗，推荐楚江新材、银邦股份。小金属推荐天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、正海磁材、金运激光、银邦股份、红宇新材、豫金刚石，关注黄河旋风。

农业：养殖稍歇，优选价值类和国企改革个股。猪价面临高位震荡，市值达到一定高度，板块绝对和相对收益都较大，存在兑现压力。但由于猪价还未走完，整个板块的行情尚未结束。推荐通威股份、顺鑫农业。另外国企改革仍是热点，重点关注中粮屯河、*ST 中鲁和北大荒

重点个股及其他点评

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