百亿员工持股计划蜂拥而至

杠杆上的员工持股

在百亿员工持股计划中，上市公司以各种方式玩转“杠杆上的员工持股计划”，让人眼花缭乱。

在员工持股计划资金来源上，多家上市公司利用杠杆撬动。阳光电源7月14日推出资金总额上限为1.24亿元的员工持股计划，其资金来源包括公司员工自筹不超过4400万元，公司控股股东曹仁贤以其持有的部分公司股票向金融机构申请质押融资取得资金提供借款不超过8000万元。安瑞科资金总额上限为6500万元的员工持股计划中，将向金融机构以及法律、法规允许的其他方式申请融资不超过3250万元。

目前员工持股计划借道各类资产管理计划的做法比较普遍。在资产管理计划中，大多数公司对优先级、劣后级做了相应的安排，员工持股计划如何认购奥妙不少。中安消近期公告员工持股计划，并委托国金证券成立国金中安消2号集合资产管理计划进行管理。国金中安消2号按照4：1：1设立优先级A、中间级B和风险级C，其中员工持股计划筹集资金全额认购风险级C份额，公司董事长则认购中间级B份额。在产品分级中，公司员工持股计划伴生的融资、杠杆等得以实现。

此外，亚厦股份、冠城大通、联创光电、神州泰岳等公司利用证券公司股票收益权互换的新工具。如亚厦股份公告，员工持股计划将全额认购由方略德合设立的“亚厦方略1号基金”，该基金拟与国信证券签订股票收益权互换协议，约定由国信证券提供融资资金1亿元，开展以公司股票为标的证券的股票收益权互换交易。

长江证券分析人士认为，分级资管产品、证券公司股票收益权互换等融资、杠杆工具的使用，是员工持股计划资金来源、运作模式、收益方式等创新的表现。融资、杠杆等存在一定风险，而员工持股计划使用融资、杠杆等工具，一定程度上表现出对公司发展前景、业绩预期等看好，特别是公司实际控制人、控股股东、大股东等为员工持股提供风险对冲的情况。