有色金属：反弹行情面临分化 精选个股

基本金属企稳反弹,锡价大涨。上周, A 股市场和希腊危机带来的恐慌逐渐缓解,风险偏好有所回升,商品价格整体小幅反弹。但美国年内加息几成定局,美元上涨大势所趋,这对金属价格形成较强压制。伦锡大涨11%,但沪锡上涨主要由空头平仓导致,走势偏弱。铅锌价格在成本线支撑下相对稳定,本周分别上涨2.2%,2.6%。沪镍继续受钢价创新低和下游消费忧虑拖累,下跌-0.9%。铜的基本面仍在恶化,本周仍然下跌2.1%,短期内恐难逃跌势。

黄金下跌2.5%、白银下跌4.5%。上周,耶伦国会证词明确了年内加息趋势,美国多项经济数据向好支持美元指数持续上行,贵金属价格承压。

稀土价格继续下跌,预计分离厂商将大面积减产。上周,稀土继续疲软镨钕、镝、铽等产品价格持续表现弱势,市场信心明显不足。国内稀土企业纷纷表示目前低迷的行情给商家造成了不小的压力,企业对后市心态悲观。

小金属中继续普跌,钼、钨、锰和锑跌幅明显。上周,国内外钼价跌幅有所加大,观望气氛转浓。钨价市场价已跌破成本线,加上近期相关机构收储事宜还未敲定,持稳观望心态较重。电解锰价格跌幅仍然明显,下游需求低迷,价格走稳困难。锑价继续下跌,下游采购无积极性,近期的一次锑锭集中走私,缓解了欧洲市场的供应压力,也使得氧化锑出口价格受到进一步压制。

反弹行情面临分化,精选个股。近期的走势将从全面反弹,逐步转向行情分化。有安全边际、业绩支撑和估值弹性的标的,在充分换手之后才能真正回归慢牛;纯粹靠讲故事支撑的标的将遭市场冷遇。

建议重点关注中金岭南、天齐锂业、盛屯矿业、亚太科技、黄河旋风和格林美。中金岭南:1)携手安泰科,有色互联网+大幕开启;2)大股东注矿预期强烈;3)锌是工业金属中基本面最佳品种,有望率先走出历史底部。天齐锂业:1)控股塔利森、入股扎布耶、收购银河锂业,中上游锂资源垄断能力大幅提升;2)碳酸锂价格继续看涨(新能源车的需求拉动、厄尔尼诺供应冲击以及碳酸锂冶炼产能推迟),公司业绩弹性大;3)现价对应2016年PE40x。盛屯矿业:1)有色供应链金融第一股,有望率先完成有色全产业链O2O 闭环,执行力强,利润释放潜力大;2)矿山主业持续扩产,增储与并购预期较强。3)现价对应2016年PE30x。亚太科技:1)铝加工主业质地过硬,未来三年复合增速30%左右;2)3D 打印模具修复空间广阔,商业模式接地气,2015年有望兑现业绩;3)资本运作空间大,外延并购预期强烈;4)现价对应2016年PE28x。黄河旋风:1)金刚石单晶业务转型钻石级大单晶,技术领先,市场空间巨大,毛利率有望大幅上升;2)收购工业4.0优质资产明匠智能,发展潜力巨大,业绩有望超预期。格林美:1)增值税即征即返30%,大幅利好业绩;2)力推回收哥,进军再生行业互联网+;3)内生业绩顺畅释放,外延整合开启。

好戏在后头,积极关注四大主线。一是国企改革,重点关注中金岭南、中钨高新、广晟有色、山东黄金等;二是转型+并购,有色企业转型升级的方向包括互联网+、供应链金融、工业4.0、3D 打印、新材料等。重点关注盛屯矿业、黄河旋风、精诚铜业、亚太科技、宜安科技、光韵达、金运激光等;三是新能源汽车相关的天齐锂业、华友钴业、正海磁材、宁波韵升、中科三环等。四是金属价格有望在四季度走出历史底部,中金岭南、驰宏锌锗等配臵价值大。

风险提示:1)A 股恐慌性杀跌延续,政府救市不力。2)美国加息进度超预期。3)中国需求继续探底,有色价格难见起色。(安信证券)