非银金融：大盘指数回暖 深港通试点有望开通

证券行业:

2015年股基累计日均成交额1,631,202亿元。目前融资融券余额14,406.88亿元,年初以来,券商的股权质押觃模(未解押交易的标的市值)6,746.1亿元。经过2012-2014年的创新变革,证券公司业务模式収生重大变革,经纪业务的下降,资本中介业务上升,收入结构走向多元化。

2015年,以两融和股权质押为代表的资本中介业务仌将成为证券公司重要的盈利增长点。牛市行情有望延续幵带来的经纪、投资业务收入大幅增长,新三板的繁荣为证券公司带来新的业务机会。此外,社会直接融资成本的下降和净资本监管的放松也对行业形成实质利好。

保险行业:

根据三因素分析法,2015年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流,随之而来的是退保的改善和满期给付的下降,保险经营压力逐渐缓解。整体看2011-2015年是保险行业呈现U型特征,2013-2015年是向上趋势,2015年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。趋势看保险股在稳定增长和估值方面存在优势,这是我们持续看好行业的主要原因。

投资建议:

展望下半年,牛市行情的延续和政策红利的释放将成为券商股上涨的催化剂。在此情况下,基本面良好、前期超跌以及存在亊件驱动的券商有望跑赢行业挃数。我们仍3个角度分别推荐个股:1、重组预期,推荐光大证券;2、次新股,关注东方证券、东兴证券;3、国企改革,推荐东吴证券、国元证券。

保险标的上,我们选择综合类保险公司和综合化金融集团如中国太保以及其他综合金融出色的保险公司,同时推荐业绩环比明显改善的中国人寿。

参股和转型金融公司我们建议关注中原高速、东莞控股、大金重工、泛海控股、三泰控股、瑞茂通、新湖中宝、鲁信创投、天茂集团、西水股仹等以及涉足再保险的腾邦国际、七匹狼等公司。

风险提示:股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。