穆迪：股市剧烈波动对受评中国发行人的影响有限

穆迪投资者服务公司今日表示，6月中旬以来中国股市的剧烈波动对受评中国债务发行人的影响有限，而保持经济的稳定与增长仍是中国政府的首要任务。

穆迪董事总经理、亚太区首席信用总监Michael Taylor表示，“中国股市震荡加剧对于金融业产出增长的直接影响有限，而市场不确定性给消费支出、就业和企业投资所带来的间接影响同样不大。”

“近期政府的政策行动以维护短期经济与金融稳定为首要任务，短期维稳受重视程度已超过更为长期的市场结构性改革。但我们认为，政府干预仅仅是暂时偏离而并非放弃经济改革议程，包括政府所提出的让市场在资源配置中发挥‘决定性作用’的政策目标。”Micha el Taylor补充道。

上述结论摘自刚刚发表的、题为《中国信用：股市剧烈波动对中国债务发行人的影响有限》的穆迪报告。在报告中，穆迪表示，股市剧烈波动对于中国实体经济并不会有重大溢出效应。“对中国经济增长逐步放缓的预期在穆迪主权信用评估中已有所考虑，我们预计，2015 年和2016年中国的实际GDP 增长率分别为6.5%-7.5%和6.0%-7.0%，而近期股价剧烈震荡并未导致我们改变中国的经济增长预测。”

此外，穆迪预计，若券商陷入困境，中国主权资产负债表上或有负债成为事实上负债的可能性，亦将处于可控状态。对于其他行业而言，尽管短期内可能会有负面效应，但穆迪预计，股市震荡加剧并不会对其他行业产生重大信用影响。

穆迪报告还指出，近期政策行动对于证券公司的个体信用状况而言具有负面影响，但政府对券商的支持力度也会比较大。

穆迪表示，商业银行在国内股市的直接敞口较小，因此股价剧烈波动对其信用质量不会产生重大影响。但近期监管措施鼓励银行向上市公司提供贷款以回购股份，此举将导致银行业的股市波动性敞口增大及借款人财务杠杆随时间推移上升的风险。

保险业方面，穆迪指出，提高保险公司的蓝筹股投资上限具有负面信用影响 ，因为此举允许保险公司增加其权益类投资，并且令保险公司的股市波动性敞口加大。但保险公司亦需持有更多资本金以反映权益类投资相关市场风险的升高。此外，保险公司之前所持权益类投资在股价上扬时可获得未实现获利。

穆迪还指出，股市加剧波动将对中国企业寻求股票融资形成限制，但股票融资仅仅是企业融资的途径之一。另外，部分受评企业已开始利用高估值机遇出售股份或实施股票融资，此举可提升其信用实力。