公用事业：电改配套文件将出台 PPP项目逐步落实

环保观点:上周环保板块下跌5.9%。主要动态:国家发改委发布关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》贯彻实施工作的“通知”;《京津冀及周边地区大气污染联防联控2015年重点工作》通过。

我们认为优质PPP项目受益于“通知”出台;随着冬奥会公布结果的日益临近,大气治理的主题投资机会将频繁出现,VOC治理、清洁煤技术设备及运营、超低排放、生物质能利用将成主要受益方向。

推荐雪迪龙、清新环境、碧水源、长青集团,受益标的包括津膜科技、神雾环保、启源装备、重庆水务、中电远达等;

电力观点:上周电力板块上涨2.0%。主要动态:电改五大配套文件(电力市场建设、交易体制改革、发用电计划改革、输配电价改革和售电侧体制改革)有望于7月底前正式出台。目前行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期,新电改系列配套文件即将密集出台,国企改革顶层设计方案也推出在即。面对接下来行业投资的催化剂,加之市场风险偏好变化带来的蓝筹价值板块投资机会,维持电力行业“增持”评级。推荐金山股份、国电电力、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等,相关受益标的包括:粤电力A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际、华电国际、大唐发电、豫能控股、华能国际等。

环保:国家发改委发布关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》贯彻实施工作的“通知”。“通知”最大意义在于要求各级发展改革部门高度重视《办法》的实施工作,向各级发展改革部门部署《办法》的重点任务,其中包括积极引导相关单位推广特许经营等。

目前,PPP工作已逐步进入具体落实阶段,需要各级发展改革部门贯彻执行纲领性文件政策,将PPP项目落实到实处。我们认为财政实力较强地区(大部分在东部)的PPP项目质量占优、风险相对可控,受益于“通知”出台;电力:电改五大配套文件有望于7月底前出台。新电改配套文件出台在即已在市场预期,配套文件的落实推行在未来带给电力行业的深刻变化,市场预期尚未到位。预计将于7月底前出台的五项配套文件,将针对此次电改的核心——管住电网、放开电价、活跃交易形成可实施的细则,出台后将加速电改推进。新电改落实将打破电力行业传统运行机制,重构电力产业链利益分配格局。过往产业链上受制度压制的环节或领域将获得“颠覆”的机会,水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将获益。(国泰君安)