海通证券7月8日晨会纪要_股票频道

市场仍在去杠杆中。针对未来的市场演绎路径，我们预计大概将呈现两种可能：一是政府继续推出更强的政策支持，市场通过震荡筑底的方式消化套牢的融资盘，类似 1988 年的台湾市场， W 筑底的右侧底的融资余额，与之前上涨趋势中指数涨到此位置的融资余额等同。二是当前政策力度不变，市场自身调节，融资盘追着指数向下寻找平衡点，这种情景有引爆金融风险可能。

分级 A 具备看跌期权且内部收益率较高。分级除了 B 份额，还有 A，最近 A 份额成为绿油油市场上少有的大面积红盘的品种，由于 B 份额大幅跌停无法出来，A 份额被买入进行配对赎回，加上前期大幅杀跌的 A 目前具备较高的隐含收益率，又受到了配置资金的青睐，此外，市场每天的泥沙俱下，也使得分级基金下折算潮爆发，折价的 A 份额具备看跌期权， 3 类利好叠加下，就看到了部分 A品种每天 5%以上的涨幅。站在当前，我们觉得市场暂时没有看到像样的反弹下，具备看跌期权且内部收益率较高的 A 是不错的配置品种，如创业板 A、环保 A等等，其波段操作价值大于债性配置价值，更建议投资者进行波段操作。