食品饮料：白酒高防御 预调酒高景气 板块企稳上行可期

周观点:上周(6月29日-7月3日)上证指数跌12.07%,食品饮料指数跌10.84%,跌幅小于指数,权重较大的子行业白酒(-6.85%)和乳制品(-6.09%)表现出较强抗跌性,白酒龙头贵州茅台逆势上涨3.04%,高景气预调酒行业龙头百润股份上涨17.7%,乳业龙头伊利股份微跌3.18%。

我们近期推荐以基本面优先,认为加入变革阵营的大板块稳健龙头防御属性阶段性突出,我们上周推荐的反弹组合中百润股份逆势上涨17.7%,洽洽食品停牌,重点看好的白酒板块抗跌性显现。

经历市场大震荡,信心修复过程中增配低估(涨幅低,龙头估值处于较低水平)的食品饮料板块是理性选择,重点关注基本面见底复苏的白酒板块,一方面白酒消费升级没有停止,另一方面从触网角度渠道变革亦逐渐成为共识,再次国企改革也给板块注入更多催化剂。除复苏的白酒,高景气行业也是关注重点,预调酒作为人口结构和消费时尚变化支撑的高景气品类,龙头百润股份具有高成长性,中报预披露情况符合预期,同时中期分红力度较大,关注近期股价大幅回调的买入机会。

乳制品板块作为和宏观经济一致性较强的板块,行业增速下台阶是不可避免,但龙头在泛品类化、并购、渠道整合升级方面动作不断,核心竞争力仍然不断强化,当前估值已处于历史低水平,防御中隐含股价上攻动力。周末政策利好较多,我们认为当下是思品饮料价值标的布局良机,下半年我们推荐重心转向基本面叠加催化剂品种。

继上周反弹组合我们推荐百润股份(景气品类高增标的,估值已经大幅回落2015年市盈率约40倍)、洽洽食品(收入端基本面转好,其他题材逐步展开)、承德露露(市盈率回到历史较低区间,缺乏强营销的好品类,改革预期强烈,局部改变已经展开),我们推荐稳健蓝筹贵州茅台、伊利股份、洋河股份、海天味业;国企改革组合五粮液、古井贡酒、老白干酒;超跌组合加加食品、好想你。(安信证券)