海能达:中标埃塞俄比亚警用专网项目,海外业务步入高增长阶段
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-07-07
报告要点
事件描述
7月6日,公司发布公告称,收到埃塞俄比亚首都由亚的斯亚贝巴警察局出具的中标通知书,公司中标其应急指挥调度系统项目,金额约4481万元人民币。
事件评论
海外市场屡获突破,彰显公司卓越实力:我们看到,公司近期接连斩获海外较大金额订单项目,其海外专网业务进入快速发展阶段。具体说来:1、此次项目为公司在非洲中标的较大金额项目之一,将为公司全年收入及利润增长带来积极影响;2、该项目建成后将发挥明显示范作用,有助于公司在非洲市场的持续拓展;3、除非洲地区外,公司已获得委内瑞拉、智利等南美国家订单,并在竞争激烈的欧洲本土赢得超大订单,彰显公司卓越的产品实力以及在全球范围持续拓展新市场的能力。我们认为,公司的海外业务蕴含巨大发展潜力,未来将成为公司收入和利润的重要增长点。
布局新产品和新业务,为公司提供长期发展动力:我们看到,近期公司计划募集约30亿元用于发展四个全新业务,为公司长期成长提供持续动力。
具体说来:1、公司将投入约10亿元用于LTE 智慧专网集群项目,可明显加快公司在宽带专网技术领域的研发速度,使其在中高端专网市场保持技术领先优势;2、投入4.52亿元用于军工通信研发和产业化项目,可充分发挥公司在终端设备方面的技术实力,加速切入军用专网市场;3、以运通公司为平台,公司计划投入4.17亿元用于智慧城市专网运营及物联网项目,进一步完善在专网运营方面的布局;4、位于深圳前海的融资租赁项目正在启动中,该项目的运行可促进公司产品销售、开启新的销售模式,而此次募集资金中的2.3亿元将用于补充该业务的资本金。我们认为,各募投项目模式清晰且市场潜力巨大,将为公司开辟全新成长空间。
警用专网市场空间巨大,奠定公司中长期发展基石:PDT 作为公司长期布局的业务方向,具有广阔的发展前景。我们判断,公安系统将持续加大警用装备的投入,完善公共安全建设。而从国家信息安全的角度考虑,公安部将主推PDT 标准的通信系统和终端产品,为中国本土企业创造巨大的市场发展机会。公司作为最早参与PDT 标准制定和产品试验的单位,在技术方面长期处于领先地位,必将充分受益于PDT 市场需求的增长。
投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2015-2017年的摊薄EPS 分别为0.28元、0.50元和0.65元,维持对公司“推荐”评级。
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