方大炭素:受益于核电重启、光伏回暖,国内炭素制品龙头有望一展宏图
方大炭素 600516
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-06-15
报告要点
事件描述
方大炭素跟踪报告。
事件评论
传统石墨电极受益于集中度提升:公司是世界领先的石墨电极及炭素制品专业化生产基地,技术实力及设备水平在国内处于领先地位,目前炭素行业产能位居亚洲第一、世界第三。公司目前产品形成3大系列、38个品种、126种规格,主要包括普通功率、高功率、超高功率石墨电极;微孔、半石墨质、铝用炭砖和各种矿热炉用内衬炭砖;特种石墨、生物炭、炭毡和炭/炭复合材料等,并且具备以石灰石为原料制备石墨烯的专利技术,产品广泛应用于冶金、化工、有色、航天、航空、医疗、核电、光伏等领域。
公司主导产品传统石墨电极的年产量 18万吨,50%出口海外市场,50%供应国内主要钢厂。虽然2014年受国内外钢铁行业景气度持续走低影响,石墨电极产品价格一再下跌,不过,鉴于公司行业龙头地位,在市场低迷之际,公司后续发展将明显受益于行业集中度提升。
特种石墨受益于核电重启、光伏回暖:除传统产品石墨电极之外,公司在高端产品特种石墨方面具有领先优势,目前具有特种石墨产能3000吨,包括核石墨、等静压石墨等,主要应用于核电、光伏等领域。同时,进展顺利的3万吨特种石墨募投项目,将显著扩大公司高端产能优势。其中,作为高温气冷堆等第四代核电技术中最稳定、安全的堆芯材料,公司核石墨业务发展将显著受益于国内核电建设项目重启;等静压石墨是光伏产业,制造多晶硅、单晶硅热场中不可替代的材料,公司作为国内等静压石墨领域龙头,其在技术、产能方面的绝对优势,将有助于公司等静压石墨业务充分受益于当前国内光伏产业回暖。
国际化并购,助力碳纤维制品转型升级:公司收购抚顺方泰和江碳公司之后,成功进入碳纤维制品领域,目前具有约2000吨碳纤维制品产能。碳纤维制品强度大,硬度高,远超过同体积同重量的金属材质,在航空、航海、军工等高科技工业领域有着广泛的应用。为提升技术创新能力,江碳公司近期公告有意收购某国外碳纤维深加工制造企业100%股权或控股权。预计此次合作将有望带动公司产品结构向高端领域转型升级,从而扭转公司目前公司碳纤维制品业务整体处于亏损的状态,由此将显著增强公司未来业绩弹性。
预计公司 2015、2016年EPS 分别为0.23元和0.28元,维持“推荐”评级。
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