银行：继续看好银行股后续表现

核心观点:

国际自贸试验区发展的经验借鉴

从保税区发展成自由贸易区是中国未来参与国际贸易的新形式,银行等金融机构在其中的关键作用不言而喻。对比北美自由贸易区、与上海较为接近的香港自由港的发展,可以看到自贸区的发展可使银行等金融机构在业务范围、资产规模、交易方式、参与国际事务和竞争等多个方面得到提升,同时也要面临外资金融机构的竞争。这需要国内银行不断提升内功,在客户管理,资产管理,风险控制方面都达到国际水平;与此同时,其面临的监管以及业务操作也要与国际接轨,这对于银行管理和运作的水平也提出了新的要求。

自贸试验区金融改革突出创新,实施有序试点

金融改革创新是自贸区改革重难点。其目标是:在风险可控下,为建立资本项目可兑换体系、人民币跨境使用体系,利率市场化体系和离岸金融服务体系创造条件。自贸区政策坚持“成熟一项,推动一项”,实施有序组织试点。其中,银行业主要体现在两大方面:一是准入层面,对中资、外资和民营银行制定针对性改革措施;二是经营环节,对自贸区银行的各类业务提供创新支持。

自贸区给银行业带来的机遇与挑战

自贸区带给银行业的机遇主要体现为:1、随着自贸区金融政策发展,银行在资产类业务、负债类业务、中间业务等业务范围和发展空间将更具潜力;2、国际化竞争将倒逼银行业务转型及创新水平提升;3、在适应开放市场过程中,银行将更主动对接自贸区服务创新,使自身的经营管理方式同国际接轨,有利于全能型银行的锻造。 其相应挑战主要为:1、自贸区内金融市场准入更趋开放,国际化竞争环境愈加激烈;2、银行在经营管理经验、金融产品创新、风险管控等综合实力方面都将面临前所未有的挑战。

投资建议与风险提示

综合国内外经验,自贸区的发展对银行业而言机遇多于挑战。货币政策宽松延续,自贸区发展带动金融创新与改革深化,债务置换、资产证券化加速银行风险释放出清,继续看好银行股后续表现。推荐招商银行、交通银行、兴业银行,关注民生银行、平安银行、华夏银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑,资产质量大幅恶化;2、货币政策和金融改革力度不达预期。(广发证券)