股东联手卖壳求变 *ST新都面临易主

华图教育放弃借壳*ST新都之后，*ST新都的几名股东联合起来，欲撇开大股东直接卖壳：公司今天发布一份股东协议转让公司股份公开征集受让方的公告，公司的第二、第三、第四和第五大股东欲联合出售其合计持有的公司5373.1万股股份，占公司总股本的16.3%，由于这一持股量超过公司第一大股东目前13.83%的持股比例，接盘方有望直接晋位公司控股股东和实际控制人，出售方开出的价格也不便宜，12.5元/股的底价较公司停牌前价格10.38元有20%的溢价。

据公告，此次卖壳的几名股东分别为桂江企业有限公司、融通资本财富-兴业银行(601166)-融通资本长城汇理并购1号专项资产管理计划、深圳贵州经济贸易公司及山东省国际信托有限公司，其在公司的持股比例分别为6.67%、4.82%、3.1%和1.71%，即公司目前的第二至第五大股东。对于接盘方，虽然也提出了受让方或其实际控制人设立三年以上，最近两年连续盈利且无重大违法违规行为；具有明晰的经营发展战略；具有促进上市公司持续发展和改善上市公司法人治理结构的能力等条件，但也并无其他特别的要求，核心在于要求有足够的资金实力。

此次联合卖壳应是几名重要股东的“自救”手段。因2013年、2014年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST新都已于今年5月21日暂停上市，公司也曾试图通过重组实现保壳，在今年4月曾披露预案，拟以26.5亿元的对价收购华图教育100%的股权转型培训服务，但在6月12日，公司却收到了华图教育全体股东签署的《协议解除通知函》，后者单方面终止此次重大资产重组，公司沦为“弃壳”。

据公告，华图教育解约的一个重要理由，是在重组预案公告后，公司再次被投诉违规担保事项，且公司最终被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，并导致暂停上市。回查公司此前公告，至今年4月底，公司尚涉及9笔违规担保、违规借款诉讼尚未了结。

这也让众多中小投资者将“怒火”转移到公司大股东深圳市瀚明投资有限公司身上，特别是潜伏进来的一些重要股东。回查公开信息，2014年第二季度，由宋晓明执掌的长城汇理并购1号资管计划大举买入*ST新都，报告期末以1588.61万股的持股规模位列公司第三大股东。公司去年7月底停牌，今年4月复牌后连续打出15个涨停板，投资者普遍有着巨大的浮盈，但暂停上市以及被华图教育抛弃，让这些股东的收益已暂时无法兑现，回看交易信息，*ST新都今年仅有的15个交易日中天天涨停，前14个交易日的成交量都很小，最后一个交易日的成交量为8495万元。

面对暂停上市的困境，几名股东联手卖壳，应是创了A股公司的先例，但在投行人士看来，能否成功仍有巨大的不确定性。长江证券(000783)的一位投行人士在接受记者采访时分析，对于潜在的买家来说，虽然有可能入主一家上市公司，6.7亿元的股权对价相对不高，但其也需要面对多重风险，一是与公司原大股东的利益纠葛，作为目前上市公司的实际控制人，原大股东直接让位的概率并不大，二是公司连续两年的财报“非标”，对其潜在的风险很难作出准确评估。最后，公司已经暂停上市，若重组失败，退市概率极大。